2016農(nóng)歷猴年伊始，全球金融
市場發(fā)生了風云突變。而在全球光伏市場上，春節(jié)期間的股價表現(xiàn)亦出現(xiàn)了大量的意外：美國光伏巨頭SolarCity出現(xiàn)了超過40%的下跌并創(chuàng)歷史最高成交量，而SunEdison、阿特斯、順風清潔能源等行業(yè)龍頭的股價也紛紛創(chuàng)新低。
政策敏感型的行業(yè)，各國政府對于光伏的補貼越多，光伏與傳統(tǒng)能源相比的競爭優(yōu)勢越大，當?shù)毓夥陌l(fā)展勢頭越猛。而在油價下跌的大潮中，一方面，光伏相對于傳統(tǒng)能源的相對吸引力不斷減弱；另一方面，為了達到政策效果而須付出的財政支出則大幅上升，由此構(gòu)成了對政策的制約因素，無論是在一黨制國家還是多黨制國家都是如此?；蛟S，在一國光伏補貼推行之初，政策的制定中首先考量的并非財政預算因素，但隨著光伏補貼的常規(guī)化，財政預算因素就逐步上升到相對重要的位置；德國如此、美國如此，中國亦如此。因此，從光伏的政策、成本、利率、油價四大周期屬性來看，我們觀察到春節(jié)期間的主要波動來源來自于油價。
而全球油價為何暴跌？是預期正在發(fā)生改變的全球經(jīng)濟，特別是美國經(jīng)濟。隨著春節(jié)前美國1月份低于預期的勞工部就業(yè)數(shù)據(jù)的公布，最近一年半來“美國經(jīng)濟率先于全球復蘇、美國進入加息周期”的預期發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。而春節(jié)期間，美聯(lián)儲主席耶倫在國會作證時警告全球經(jīng)濟增長存在風險，其對于美國“漸進式加息進程”的表述則明確的“暗示”了美國經(jīng)濟的下滑。事實上，無論是觀察美國工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)，還是其個人消費支出，從2015年初以來就出現(xiàn)了下滑，但由于美聯(lián)儲政策主要觀察指標為經(jīng)濟學上較為滯后的就業(yè)指標，才會出現(xiàn)美聯(lián)儲對經(jīng)濟觀點及其政策的延時。而從春節(jié)期間全球金融市場的表現(xiàn)來看，美元大跌、美股大跌、原油大跌、美債大漲、黃金大漲，則全面證明了全球已經(jīng)進入由美國經(jīng)濟下滑引發(fā)的“避險模式”。
縱觀2016年的全球光伏，專家認為風險較大，原因如下：
（1）中國光伏在西部限電不斷加劇、補貼嚴重拖延、標桿電價下調(diào)中，16年裝機量下降概率較大，恐出現(xiàn)兩位數(shù)負增長；
（2）日本光伏在核電重啟、補貼進一步下降的大趨勢中或出現(xiàn)負增長；
（3）美國光伏到16年底的主要補貼政策延續(xù)，15年12月前市場預期中的“搶裝”
行情不在，而16年作為大選年，預期的不確定性陡增；
（4）印度、菲律賓、泰國、智利作為新興崛起的光伏市場，目前在全球的占比還相對有限，其快速增長尚無法扭轉(zhuǎn)全球光伏裝機增速變化的方向；
（5）在美國經(jīng)濟疲軟近期被美聯(lián)儲確認后，油價的下降趨勢得以延續(xù)，對于以原油為主要能源形式的國家的光伏需求均產(chǎn)生重大沖擊；
（6）全球利率均處于較低水平，利率進一步下降的空間極小，從而無法像09年那樣刺激光伏市場；
（7）光伏裝機成本的下降具有滯后性，在當前缺乏重大技術進步的環(huán)境下，按照“需求不足→供過于求→產(chǎn)品價格下跌”的路徑傳導，不存在成本“主動型”快速下跌推動行業(yè)發(fā)展的情況；
（8）2015年作為全球光伏大年，需求高增長消化過剩產(chǎn)能，中游價格趨穩(wěn)，主要制造業(yè)廠商擴產(chǎn)意愿強烈，且已逐步付諸實施，2016年行業(yè)產(chǎn)能將大幅提升，在需求較差的情況下，將加深行業(yè)危機；
（9）以漢能、英利等多個行業(yè)龍頭的破產(chǎn)預期正逐步增強，并不斷強化金融機構(gòu)、資本市場投資者、業(yè)內(nèi)企業(yè)家的悲觀情緒，從而從資金面及信心面反作用于行業(yè)本身。
綜上所述，全球光伏正在遭遇一輪新的下跌浪潮。專家強烈建議行業(yè)內(nèi)光伏企業(yè)在2016年更加注重自身現(xiàn)金流，控制庫存、加快回收應收賬款、收縮商業(yè)信用、嚴格挑選合作伙伴，從而確保自身安然度過2004年德國需求爆發(fā)以來的第四個光伏冬季。
原標題:是什么導致了全球光伏股的下跌？
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