國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展研究院共同開(kāi)展了中國(guó)綠色金融和綠化中國(guó)金融市場(chǎng)的研究項(xiàng)目。近日，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展研究院發(fā)布了該項(xiàng)目的報(bào)告《發(fā)展中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)》，認(rèn)為債券不是非要被貼上“綠色”或“氣候”的標(biāo)簽才能為這樣的項(xiàng)目提供資金，但它確實(shí)能夠幫助那些希望把資本分配到這些領(lǐng)域的投資者實(shí)現(xiàn)這一目的。 

　　除了開(kāi)發(fā)銀行，也有許多國(guó)家支持和企業(yè)參與者活躍在氣候或綠色的主題債券中，但他們未將其債券貼上這樣的標(biāo)簽。氣候債券組織開(kāi)展了年度回顧，對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際債券市場(chǎng)中專(zhuān)注氣候和綠色投資主題的債券(基于債券發(fā)行人的活動(dòng))按照其目前未清償?shù)慕痤~進(jìn)行排列。 

　　這種氣候?yàn)橹黝}的債券市場(chǎng)截至2013年達(dá)到3460億美元。以交通為主題的公司為主，特別是鐵路，以及可再生能源和核能的發(fā)行人。 

　　全球市場(chǎng)3460億美元?dú)夂蛑黝}債券的主題細(xì)分，以交通為主題的公司為主，特別是鐵路，以及可再生能源和核能的發(fā)行人。 

　　1630億美元的債券遵照貨幣基準(zhǔn)指數(shù)型規(guī)則、信用評(píng)級(jí)和發(fā)行規(guī)模?；仡欀荚谕貙捦顿Y界的觀(guān)念，他們可能把綠色債券視為缺乏規(guī)?；蛄鲃?dòng)性“利基”領(lǐng)域。 

　　中國(guó)以1270億美元發(fā)行了最大的一項(xiàng)氣候主題債券，92%為前鐵道部發(fā)行的債券，其中有8%是為可再生能源制造商和核電運(yùn)營(yíng)商籌集資金。 

　  氣候債券組織一項(xiàng)研究中的三個(gè)發(fā)現(xiàn)與綠色債券市場(chǎng)在中國(guó)的增長(zhǎng)顯著相關(guān)： 

　　公共金融機(jī)構(gòu)成為市場(chǎng)中的基礎(chǔ)發(fā)行人 

　　開(kāi)發(fā)銀行已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的綠色資產(chǎn)投資組合。綠色銀行發(fā)行的債券，例如世界銀行的的綠色債券或歐洲投資銀行(EIB)氣候債券，為消費(fèi)者提供了早期的機(jī)會(huì)，以表明對(duì)綠色債券的需求，并支持綠色債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。他們還為潛在的企業(yè)發(fā)行人提供了一個(gè)范例。 

　　各省市、地方政府和專(zhuān)門(mén)的公共部門(mén)“綠色”銀行也有可能在引領(lǐng)市場(chǎng)和培育投資者關(guān)于綠色投資的必要性方面發(fā)揮重要作用： 

　　在美國(guó)和法國(guó)，已經(jīng)發(fā)行市政綠色債券，其收益專(zhuān)款專(zhuān)用于住宅節(jié)能、太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃或綠色環(huán)保計(jì)劃。 

　　近些年成立了許多綠色銀行，包括英國(guó)的綠色投資銀行和澳大利亞的清潔能源融資公司，以及美國(guó)很多州的綠色銀行：紐約州綠色銀行、康涅狄格州能源金融、投資局(CEFIA)和加利福尼亞州綠色銀行。這些實(shí)體使用國(guó)有資本分配，為清潔能源和能源效率項(xiàng)目提供貸款；在某些情況下，他們或是發(fā)行綠色債券，或是為商業(yè)綠色債券的發(fā)行提供信貸支持。 

　　一個(gè)有益的發(fā)展就是設(shè)立用于特殊目的集合工具，用來(lái)包裝和再融資現(xiàn)有能效貸款，并作為資產(chǎn)抵押債券出售給投資者 — 綠色債券。由州政府與商業(yè)實(shí)體合作成立的賓夕法尼亞州的HELP項(xiàng)目，以及由英國(guó)和歐洲投資銀行的資本投資成立的非營(yíng)利綠色新政財(cái)務(wù)公司，就是這方面的例子。 

　　可再生能源債券正在逐步擴(kuò)張 

　　可再生能源項(xiàng)目進(jìn)入債券市場(chǎng)早期嘗試不會(huì)立即成功。 

　　16億美元“清風(fēng)”風(fēng)能項(xiàng)目的抵押投資組合債券，于2006年和2007年在歐洲發(fā)行，后來(lái)由于風(fēng)強(qiáng)度低于預(yù)期和較低的現(xiàn)金流量被信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)。 

　　可再生能源生產(chǎn)商隨后開(kāi)始開(kāi)發(fā)高收益，或在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間債務(wù)重組的企業(yè)債券市場(chǎng)。 

　　然而，自從“微風(fēng)”債券的技術(shù)和風(fēng)的強(qiáng)度變得成熟，政策框架更加確定，可再生能源項(xiàng)目的債券規(guī)模和需求都有了增長(zhǎng)。目前有5.2億美元的投資級(jí)風(fēng)力或太陽(yáng)能項(xiàng)目債券，主要在北美洲發(fā)行。也許最突出的是一個(gè)8.5億美元和一個(gè)10億美元的債券，這些債券為太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目融資，由中美能源發(fā)行。這是一家由巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司支持的公用事業(yè)公司。這為希望將項(xiàng)目帶入一個(gè)更加成熟的債券市場(chǎng)的中國(guó)可再生能源開(kāi)發(fā)商提供了一個(gè)有用的先例。 

　　“ 綠化”現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施資金流可以啟動(dòng)一個(gè)市場(chǎng)吸引主流債券投資者到一個(gè)特定的市場(chǎng)需要規(guī)模化和流動(dòng)性。包括對(duì)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施投資，如鐵路綠色(低碳)投資，可以提供一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的大型債券庫(kù)，幫助實(shí)現(xiàn)綠色主題債券的初始流動(dòng)性。 

　　投資諸如水、廢水處理基礎(chǔ)設(shè)施、住宅和商業(yè)建筑和廢物管理等領(lǐng)域，僅僅需要標(biāo)準(zhǔn)化的氣候和綠色資質(zhì)，這樣它們就能被囊括，成為更大的綠色債券資產(chǎn)類(lèi)別的一部分。