在日益嚴峻的氣候變化問題下，越來越多的國家和地區(qū)通過建立碳市場這種金融政策來應對不斷上升的二氧化碳排放。然而，碳市場的非經(jīng)典價格變動，例如歐盟的碳價格持續(xù)走低、中國交易價格的不連續(xù)性變化，都將對碳市場的作用產(chǎn)生影響。在本文中，研究人員整理了我國7個試點碳市場的碳價數(shù)據(jù)，并通過多重分形去趨勢波動分析（Multifractal Detrended Fluctuation Analysis，MF-DFA）來評估廣義赫斯特指數(shù)（Hurst Exponent），最終分析各個試點碳市場的效率。

研究結(jié)果表明，我國的碳市場仍然處于低效率的水平，不過大多數(shù)的試點碳市場效率隨著時間推移不斷提高。試點碳市場的效率排名取決于所研究的時間范圍。在一個月以內(nèi)的時間尺度內(nèi)，重慶試點碳市場的排名最高，湖北最低；若時間尺度較長時，北京的碳市場效率最高，而天津最低。因此，政府必須出臺更為有效的措施來提升碳市場的效率，引導企業(yè)做出長期的低碳投資決策，從而實現(xiàn)獨立減排。   

編者按

    

赫斯特指數(shù)(Hurst Exponent)是用來衡量時間序列是否有長期記憶的一個指標，這一指標最初由英國水利學家Harold Edwin Hurst提出，也以他的名字命名。哈羅德最初提出這個指數(shù)是為了研究尼羅河洪水和干旱的時間序列規(guī)律從而決定最優(yōu)的大壩尺寸，然而金融界人士卻發(fā)現(xiàn)這個指數(shù)對于金融市場也有意義，被廣泛用于資本市場的混沌分形分析。Hurst指數(shù)體現(xiàn)了時間序列的自相關性，尤其反映了序列中隱藏的長期趨勢，統(tǒng)計學上稱為長期記憶(long-term memory)。這一指數(shù)與趨勢的關系如下：Hurst指數(shù)>0.5，記憶強，未來的增量和過去的增量相關，繼續(xù)保持現(xiàn)有趨勢的可能性強。Hurst指數(shù)< 0.5 ，很有可能是記憶的轉(zhuǎn)弱，趨勢結(jié)束和反轉(zhuǎn)的開始(mean reversion)。Hurst指數(shù)數(shù)值越接近0.5說明隨機性越強，無法判定走向(Random Walk)。