一、上半年宏觀市場(chǎng)整體發(fā)展情況

綠色債券作為我國(guó)債券市場(chǎng)的新興品種，長(zhǎng)期以來(lái)與整體金融市場(chǎng)發(fā)展，特別是債券市場(chǎng)整體發(fā)展趨勢(shì)保持密切的相關(guān)性。整體來(lái)看，2019年上半年綠色債券市場(chǎng)的快速發(fā)展也與整體金融市場(chǎng)的宏觀走勢(shì)關(guān)系密切。

社融規(guī)模增速觸底回升，去杠桿、穩(wěn)杠桿政策調(diào)節(jié)主線未變。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值合計(jì)450933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.3%，增長(zhǎng)速度較上年同期有所放緩。出口增速明顯下滑，房地產(chǎn)投資延續(xù)放緩趨勢(shì)，基建和制造業(yè)投資小幅回升但仍較為低迷，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用相對(duì)降低。其中，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.4%，二季度增長(zhǎng)6.2%。2019年一季度，央行加大降準(zhǔn)的力度，政策導(dǎo)向從去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，而且地方政府債的發(fā)行規(guī)模大幅增加，社會(huì)融資規(guī)模增速也實(shí)現(xiàn)觸底企穩(wěn)。隨著推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，政府在二季度控制杠桿的力度加大。在政策層面，展示出了控制杠桿和打破剛兌、防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的決心。出臺(tái)的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類暫行辦法》將風(fēng)險(xiǎn)分類對(duì)象從貸款擴(kuò)展至承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的全部金融資產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)的資產(chǎn)配置由銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表內(nèi)資產(chǎn)，監(jiān)管部門(mén)力圖通過(guò)加強(qiáng)中小銀行監(jiān)管限制金融體系的無(wú)序擴(kuò)張。

流動(dòng)性結(jié)構(gòu)化分層問(wèn)題仍然突出。2019年的DR007利率水平處在近兩年的低位，尤其是6月份在包商銀行事件后央行維穩(wěn)市場(chǎng)，加大貨幣投放，提高SLF和再貼現(xiàn)額度的大背景之下，DR007利率突破了利率走廊的下限，整體流動(dòng)性規(guī)模較為寬松。與此同時(shí)，M2存量持續(xù)保持穩(wěn)定，社會(huì)融資規(guī)模也一直在穩(wěn)定增長(zhǎng)，上半年累計(jì)增加13.23萬(wàn)億元，比去年同期多3.18萬(wàn)億元。盡管市場(chǎng)整體的流動(dòng)性充裕，中小銀行去杠桿增加了中小銀行債務(wù)融資的難度。自2018年資管新規(guī)的落地以來(lái)，中小銀行更多地承擔(dān)起向非銀機(jī)構(gòu)提供融資的作用。因此，銀行與非銀、大型銀行與中小銀行的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)分層仍然存在，中小金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)著較大的流動(dòng)性壓力。

債券市場(chǎng)震蕩調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度下降。2019年上半年，債券市場(chǎng)合計(jì)發(fā)行19744只債券，發(fā)行金額共計(jì)21.73萬(wàn)億元人民幣，整體發(fā)行只數(shù)較2018年同期上升11%，金額上升6%。其中，發(fā)行規(guī)模最大的是金融債，共發(fā)行3.3萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)總規(guī)模的15.19%。信用債市場(chǎng)凈融資量繼續(xù)增大，發(fā)行主體集中在高評(píng)級(jí)和國(guó)企當(dāng)中，低資質(zhì)群體在市場(chǎng)上獲取資金難度仍然較大。上半年信用債新增違約數(shù)量共85只，違約主體集中在民營(yíng)企業(yè)，行業(yè)以制造業(yè)為主，民企的融資狀況仍有待改善。伴隨著美國(guó)降息預(yù)期在近期逐漸升溫，我國(guó)宏觀貨幣政策仍具備一定的寬松空間，這也會(huì)進(jìn)一步支撐市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。

總體來(lái)看，2019年上半年，在整體宏觀政策的調(diào)節(jié)下，促進(jìn)了市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬松局面得形成。與此同時(shí)，由于市場(chǎng)對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展相對(duì)謹(jǐn)慎預(yù)期，中美貿(mào)易談判等外部因素的不確定性等因素，促進(jìn)了市場(chǎng)配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，較為傾向于考慮債券市場(chǎng)，這也對(duì)于上半年中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的快速發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。當(dāng)前宏觀市場(chǎng)持續(xù)面臨得流動(dòng)性分層、風(fēng)險(xiǎn)偏好降低等情況，對(duì)于綠色債券市場(chǎng)發(fā)展也產(chǎn)生了同步影響。

二、上半年中國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展情況

2019年上半年的貼標(biāo)綠色債券市場(chǎng)發(fā)行總金額創(chuàng)造歷史同期新高，較2018年同期增長(zhǎng)近兩倍。貼標(biāo)綠色債券類型更加多元化，各債種發(fā)行規(guī)模同比普遍增長(zhǎng)。綠色公司債的成本優(yōu)勢(shì)較為明顯。與此同時(shí)，綠色債券指數(shù)的投資收益表現(xiàn)優(yōu)于同期普通債券指數(shù)。

（一）發(fā)行規(guī)模：貼標(biāo)綠債市場(chǎng)發(fā)行總量，占債券市場(chǎng)比例同比提升明顯

整體來(lái)看，2019年上半年共發(fā)行貼標(biāo)綠色債券84只，發(fā)行規(guī)模1432.91億元，較2018年同期增長(zhǎng)174%。2019年上半年債券市場(chǎng)總發(fā)行規(guī)模較去年同期上升5.7%，貼標(biāo)綠色債券發(fā)行總量占債券市場(chǎng)比例從0.25%上升到0.65%。綠色債券發(fā)行規(guī)模在債券市場(chǎng)總發(fā)行規(guī)模的占比雖然較小，但總體上保持著良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)具有很大的發(fā)展空間。

（二）發(fā)行品種：各綠債品種發(fā)行規(guī)模同比普遍增長(zhǎng)，綠色公司債發(fā)行規(guī)模超過(guò)金融債

2019年上半年綠色債券品種實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步多元化，各券種的發(fā)行規(guī)模均高于2018年同期水平。綠色公司債發(fā)行規(guī)模超越綠色金融債，成為2019年上半年綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的債券類型，較去年同期增長(zhǎng)近9倍。2019年以來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)的金融債發(fā)行規(guī)模仍大于公司債發(fā)行規(guī)模。但綠色公司債發(fā)行規(guī)模超過(guò)了綠色金融債。出現(xiàn)這一情況，一定程度上是由于中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司公開(kāi)發(fā)行了200億元的綠色可交換公司債券，一舉成為上半年綠色債券發(fā)行規(guī)模最大的發(fā)行主體。

從債券種類來(lái)看，除傳統(tǒng)的綠色金融債、綠色公司債、綠色企業(yè)債、綠色債務(wù)融資工具、綠色資產(chǎn)支持證券、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)外，2019年上半年在債券品種的創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)突破：

首單綠色市政專項(xiàng)債券。2019年6月18日，江西省贛江新區(qū)綠色市政專項(xiàng)債券（一期）成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為3億元，發(fā)行期限為30年，募集資金將全部用于儒樂(lè)湖新城一號(hào)綜合管廊興業(yè)大道項(xiàng)目和儒樂(lè)湖新城智慧管廊項(xiàng)目建設(shè)。綠色市政專項(xiàng)債券可以拓寬各地方政府綠色項(xiàng)目建設(shè)的融資渠道、有效降低地方政府綠色融資成本。

首單綠色可交換公司債券。2019年4月10日，中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司公開(kāi)發(fā)行2019年綠色可交換公司債券（第一期），發(fā)行規(guī)模為200億元，發(fā)行期限為5年，募集資金將主要用于烏東德、白鶴灘兩大水電站建設(shè)。可交換債券屬于含權(quán)債券品種，債券持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)能夠依照債券發(fā)行時(shí)約好的條件，用持有的債券以約定好的轉(zhuǎn)股價(jià)格交換發(fā)債人典當(dāng)?shù)纳鲜泄竟善?。綠色可交換公司債券可以更好地拓寬國(guó)有企業(yè)融資渠道，對(duì)深化國(guó)有企業(yè)改革也有重要的戰(zhàn)略意義。

首單“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作綠色債券。2019年4月16日，中國(guó)工商銀行成功發(fā)行首筆等值22億美元的綠色“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作債券（BRBR債），此次發(fā)行包括人民幣、美元及歐元三個(gè)幣種，也是2019年中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行的第一單綠色債券。此次發(fā)行的債券同時(shí)符合國(guó)際綠色債券準(zhǔn)則和中國(guó)綠色債券準(zhǔn)則，也推動(dòng)了“一帶一路”倡議與綠色可持續(xù)發(fā)展理念的有機(jī)融合。

（三）發(fā)行利率：綠色公司債發(fā)行利率優(yōu)勢(shì)較為明顯，商業(yè)銀行綠色金融債券利率受整體流動(dòng)性波動(dòng)影響較大

通過(guò)將最近3年以來(lái)AAA評(píng)級(jí)綠色公司債券與同類普通公司債券發(fā)行利率進(jìn)行加權(quán)比較（圖3），可以發(fā)現(xiàn)綠色公司債券的發(fā)行利率，普遍低于同類普通債券。在對(duì)AA+評(píng)級(jí)綠色公司債券與同類普通公司債券進(jìn)行對(duì)比時(shí)（圖3）可以發(fā)現(xiàn)趨同結(jié)論。

與此同時(shí)，通過(guò)將累計(jì)發(fā)行數(shù)量最多的商業(yè)銀行綠色金融債與同類商業(yè)銀行普通金融債券的發(fā)行利率進(jìn)行加權(quán)對(duì)比（圖5），可以發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行發(fā)行綠色金融債并未保持長(zhǎng)期、持續(xù)的成本優(yōu)勢(shì)。分析來(lái)看，在2017年至2018年間整體資金面趨緊，市場(chǎng)整體流動(dòng)性偏弱的情況下，商業(yè)綠色金融債的加權(quán)平均利率整體高于商業(yè)銀行普通金融債，至2018年末市場(chǎng)流動(dòng)性整體松弛后商業(yè)綠色金融債發(fā)行利率開(kāi)始降低，并逐漸開(kāi)始低于同類債券。

（四）募集資金投向和發(fā)行期限：投向清潔能源綠債數(shù)量較高，綠債期限與項(xiàng)目周期匹配程度較高

根據(jù)央行發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》劃分，2019年上半年的募集資金主要投向了清潔能源、資源節(jié)約與循環(huán)利用和污染防治等領(lǐng)域。具體來(lái)看，共有24只綠色債券的募集資金投向了清潔能源領(lǐng)域，17只投向了資源節(jié)約與循環(huán)利用領(lǐng)域，14只投向了污染防治領(lǐng)域。

期限錯(cuò)配問(wèn)題是綠色金融發(fā)展的一大挑戰(zhàn)?？傮w來(lái)看，2016年貼標(biāo)綠色債券市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)，綠色公司債券發(fā)行平均期限為4.92年，綠色金融債平均期限為3.42年。

按照實(shí)際的募集資金綠色債券的期限進(jìn)行客觀比對(duì)，全國(guó)地鐵建設(shè)周期普遍為5至6年，清潔能源項(xiàng)目建設(shè)周期和回款周期普遍為3至4年。而地鐵建設(shè)相關(guān)的綠色債券平均發(fā)行期限為4.73年，清潔能源項(xiàng)目相關(guān)的綠色債券平均發(fā)行年限為4.77年。從上述領(lǐng)域來(lái)看，綠色債券可以有效突破期限錯(cuò)配對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求的約束。

（五）綠色債券投資收益：綠色債券指數(shù)的表現(xiàn)整體優(yōu)于普通債券指數(shù)

通過(guò)綜合分析中財(cái)-國(guó)證高等級(jí)綠色債券、中債-中國(guó)綠色債券指數(shù)財(cái)富（總值）指數(shù)和中債-綜合財(cái)富（總值）指數(shù)在2017年3月20日至2019年6月28日的收益和風(fēng)險(xiǎn)情況，綠色債券指數(shù)的表現(xiàn)整體優(yōu)于普通債券指數(shù)，能夠保證較高的年化收益率和較低的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（六）發(fā)行主體和地區(qū)、企業(yè)性質(zhì)：北京、廣東、江蘇等發(fā)行規(guī)模居于前列，國(guó)有企業(yè)仍為綠色債券發(fā)行最大群體

2019年上半年全國(guó)共有22個(gè)省市地區(qū)發(fā)行了綠色債券，較2018年同期（16個(gè)）漲幅明顯。北京（8期，312.15億元）、廣東（12期，235.28億元）和江蘇（10期，196.2億元）分列發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模前三名，合計(jì)占全國(guó)綠色債券發(fā)行總量的59%。五大金改區(qū)所在地區(qū)合計(jì)發(fā)行綠色債券26只，規(guī)模達(dá)到336.78億元，占全國(guó)上半年綠色債券發(fā)行總量的23.5%。

從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，2019年上半年綠色債券發(fā)行主體仍以國(guó)有企業(yè)為主，發(fā)行規(guī)模占到總量89.24%，其中地方國(guó)有企業(yè)上半年發(fā)行59只，發(fā)行規(guī)模751.08億元，較2018年同期增長(zhǎng)189%，中央國(guó)有企業(yè)發(fā)行18只，發(fā)行規(guī)模527.68億元，較2018年同期增長(zhǎng)211%，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行5只，發(fā)行規(guī)模34.15億元，較2018年同期增長(zhǎng)58%。

三、綠色債券市場(chǎng)市場(chǎng)發(fā)展建議

從當(dāng)前宏觀市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，央行下半年通過(guò)再度降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性的可能性較大，整體市場(chǎng)流動(dòng)性仍然將保持相對(duì)充裕。與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逆周期性和外部得不確定性因素，以及信用債到期規(guī)模較大，整體拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要基建托底等因素，債券市場(chǎng)在下半年仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從綠色債券市場(chǎng)發(fā)展角度來(lái)看，隨著激勵(lì)政策的不斷傳導(dǎo)，在整體債券市場(chǎng)發(fā)展的形勢(shì)下，2019年綠色債券市場(chǎng)的發(fā)行總量有望進(jìn)一步擴(kuò)大。從以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2016年至2018年每年下半年的綠色債券發(fā)行規(guī)模都會(huì)超過(guò)上半年水平，這也增加了我們對(duì)于2019年綠色債券市場(chǎng)發(fā)行總量超越之前的信心。值此之際，我們對(duì)于推動(dòng)中國(guó)綠色債券市場(chǎng)增量發(fā)展提出以下建議：

完善綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，形成對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈支持。2019年3月發(fā)布的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019版）》對(duì)我國(guó)現(xiàn)有綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了詳細(xì)分類與說(shuō)明，為各部門(mén)制定相關(guān)政策措施提供了“綠色”判斷標(biāo)準(zhǔn)。其中的一些項(xiàng)目與目前綠色債券發(fā)行認(rèn)定常用的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》中的項(xiàng)目有細(xì)微的差別，具體表現(xiàn)為《產(chǎn)業(yè)目錄》新增了裝備制造類、綠色服務(wù)類、產(chǎn)業(yè)園區(qū)升級(jí)等項(xiàng)目，覆蓋了綠色產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)一些原有的項(xiàng)目進(jìn)行了擴(kuò)充、刪減和細(xì)化。有關(guān)部門(mén)應(yīng)該以《產(chǎn)業(yè)目錄》為基礎(chǔ)，修訂新的《綠債支持目錄》，進(jìn)一步規(guī)范和細(xì)化綠色產(chǎn)業(yè)的認(rèn)定范圍，明確對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的支持，真正地推動(dòng)金融供給側(cè)改革精準(zhǔn)支持綠色發(fā)展。

通過(guò)政策組合，形成增量發(fā)展的政策空間。推動(dòng)綠色債券發(fā)展，除金融部門(mén)出臺(tái)相關(guān)政策外，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策的配套支持，以及三者彼此間的協(xié)同效應(yīng)將會(huì)直接影響政策的實(shí)施效果。因此，在中央和地方的各級(jí)政府中，應(yīng)該形成較為清晰的綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型對(duì)于綠色金融產(chǎn)品的需求，同時(shí)通過(guò)較為有效的金融監(jiān)管政策，引導(dǎo)產(chǎn)品創(chuàng)新，增強(qiáng)綠色債券等綠色金融產(chǎn)品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。從財(cái)政部門(mén)的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前各級(jí)政府財(cái)政部門(mén)在落實(shí)綠色債券相關(guān)優(yōu)惠政策，財(cái)政貼息、發(fā)行補(bǔ)貼等方式上扮演著關(guān)鍵角色，因此在制定政策時(shí)，需要加強(qiáng)金融部門(mén)、產(chǎn)業(yè)部門(mén)和財(cái)政部門(mén)的協(xié)商，形成政策組合拳，以此形成綠色債券增量發(fā)展的政策空間。

持續(xù)推動(dòng)綠色債券的創(chuàng)新。從綠色債券品種創(chuàng)新的角度來(lái)看，我國(guó)尚未發(fā)行綠色主權(quán)債券，而主權(quán)債券以國(guó)家信用為背書(shū)的特點(diǎn)會(huì)吸引更多國(guó)際投資者關(guān)注中國(guó)綠色債券市場(chǎng)，宣示中國(guó)綠色發(fā)展的決心，因此可以考慮在當(dāng)前每年美元國(guó)債的發(fā)行規(guī)劃中，考慮納入綠色債券發(fā)行。與此同時(shí)，地方政府可以考慮發(fā)行綠色市政債券。2019年6月，贛江新區(qū)首單綠色市政債成功發(fā)行，該筆綠色市政專項(xiàng)債券具有期限長(zhǎng)、評(píng)級(jí)高、以地方政府信用做保障等優(yōu)勢(shì)，為地方政府的生態(tài)環(huán)境投融資提供了新方法。2019年5月，人民銀行發(fā)布的《關(guān)于支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的通知》，對(duì)于改革試驗(yàn)區(qū)政府來(lái)說(shuō)，可以依循政策指引，優(yōu)先考慮發(fā)行綠色市政專項(xiàng)債。此外，我國(guó)綠色信貸規(guī)模已經(jīng)突破10萬(wàn)億元人民幣，如果將現(xiàn)有的綠色信貸存量轉(zhuǎn)化為綠色信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，將為我國(guó)提供巨大的發(fā)展空間。

降低配置綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。目前商業(yè)銀行配置國(guó)債、政策性金融債等主權(quán)類信用債券，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%，期限3個(gè)月以內(nèi)的金融債、同業(yè)存單等銀行類信用債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%，期限超過(guò)3個(gè)月25%，企業(yè)類信用債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%。監(jiān)管部門(mén)對(duì)小微企業(yè)貸款已有專項(xiàng)鼓勵(lì)措施：對(duì)符合國(guó)家規(guī)定的微型和小型企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)債權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為75%。綠色債券發(fā)行主體規(guī)模通常較大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小微企業(yè)更低。因此，可以比照小微企業(yè)貸款的專項(xiàng)政策，對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的綠色債券，允許按照較低的權(quán)重計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，從而增加綠色債券的配置價(jià)值。通過(guò)提升投資者對(duì)綠色債券的投資熱情，進(jìn)而降低發(fā)行成本，提高發(fā)行人發(fā)行綠色債券的積極性。

探索建立綠色債券投資基金，推廣ESG投資理念。目前，在國(guó)際市場(chǎng)上，世界銀行已與匯豐銀行，東方匯理等金融機(jī)構(gòu)建立了綠色債券投資基金，并在投資實(shí)踐中形成了較為完善的投資方法和投資理念。我國(guó)目前已經(jīng)成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)，但尚未培育較為明確的綠色債券專門(mén)投資者，建議未來(lái)可通過(guò)建立中國(guó)的綠色債券投資基金，形成專業(yè)化的投資中國(guó)綠色債券市場(chǎng)產(chǎn)品的有效商業(yè)模式，并以此為標(biāo)桿引導(dǎo)和培育更多專業(yè)綠色債券投資者。與此同時(shí)，大力宣介ESG投資策略，鼓勵(lì)債券投資機(jī)構(gòu)將環(huán)境、社會(huì)、公司治理等因素納入各自的投資決策當(dāng)中，并探索規(guī)范債券發(fā)行人進(jìn)行ESG信息披露，為廣大機(jī)構(gòu)投資者提供投資依據(jù)。

作者：劉蘇陽(yáng) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院研究員、傳播中心負(fù)責(zé)人
付珩  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院科研助理
仲珈儀 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院科研助理