2018年3月8日歐盟委員會發(fā)布了《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》（Action Plan: Financing Sustainable Development，以下簡稱《行動計劃》），詳細說明了歐盟委員會將采取的可持續(xù)金融行動、實施計劃和時間表，該《行動計劃》是歐盟的可持續(xù)金融發(fā)展的綜合戰(zhàn)略和實施路線圖，旨在建立可持續(xù)金融綜合體系，從而實現(xiàn)歐盟的可持續(xù)發(fā)展與應對氣候變化目標。經(jīng)過不到兩年的發(fā)展，《行動計劃》穩(wěn)步推進和落實，重點領域取得突破，并推動了歐洲綠色新政的出臺。

一、《行動計劃》精要

金融體系的改革在促進實現(xiàn)綠色和可持續(xù)經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮關鍵作用。2018年3月，歐盟委員會基于歐盟可持續(xù)金融專家組（HLEG）針對歐盟可持續(xù)金融發(fā)展提出的若干重要建議發(fā)布了“可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃（Action Plan: Financing Sustainable Development）”?！缎袆佑媱潯分饕獌?nèi)容涵蓋3大目標，10項行動，以及22條具體行動計劃，且每條具體行動都設定了明確的時間表，行動計劃將非立法和立法行動結合新措施，并有針對性地修改現(xiàn)有規(guī)則。

目標一：將資本引向更具可持續(xù)性的經(jīng)濟活動

1、為可持續(xù)性的經(jīng)濟活動建立一個歐盟分類體系：其目的是將未來的歐盟可持續(xù)性分類方案納入歐盟法律，并為在不同領域（如標準、標簽、審慎監(jiān)管要求、可持續(xù)性基準）使用此類分類方案提供基礎。

2、為綠色金融產(chǎn)品建立標準和標簽：在歐盟可持續(xù)性分類方案的基礎上，建立歐盟可持續(xù)金融產(chǎn)品的標準和標簽，以保護可持續(xù)金融市場的完整和誠信，并幫助投資者更容易獲得這些產(chǎn)品。

3、促進對可持續(xù)性項目的投資：調(diào)動私人資本用于可持續(xù)項目，特別是基礎設施建設，同時考慮建立單一的歐盟投資基金，用于2020年后的多年融資框架，以便為可持續(xù)基礎設施投資提供財政支持和技術援助。

4、將可持續(xù)性納入投資建議：采取行動，在投資公司和保險經(jīng)銷商向投資者提供投資建議時，確?？紤]到投資者的可持續(xù)性偏好。

5、開發(fā)可持續(xù)性基準（benchmark）：傳統(tǒng)的基準和指標不適合衡量可持續(xù)投資業(yè)績，同時為了減少“洗綠”風險，需要更透明和更健全的可持續(xù)基準和指數(shù)方法，且方法應反映出與《巴黎協(xié)定》目標的一致性。

目標二：將可持續(xù)性納入風險管理的主流

6、在評級和市場研究中更好地整合可持續(xù)性：歐盟委員會將探討修訂《信用評級機構條例》，將可持續(xù)性因素明確納入其評估中。

7、明確機構投資者和資產(chǎn)管理者的職責：明確機構投資者和資產(chǎn)管理人在可持續(xù)性考慮方面的職責，要求機構投資者和資產(chǎn)管理人在投資決策過程中納入可持續(xù)性考慮因素。

8、將可持續(xù)性納入審慎監(jiān)管要求：在歐盟可持續(xù)分類法發(fā)展的基礎上，評估是否可以采用更適當?shù)馁Y本要求，以更好地反映銀行和保險公司持有的可持續(xù)資產(chǎn)的風險。

目標三：鼓勵長期行為及透明度的提升

9、加強可持續(xù)性信息披露和會計準則制定：評審和修訂現(xiàn)有非財務信息披露政策，要求資產(chǎn)管理者披露其在制定投資戰(zhàn)略和決策時如何考慮可持續(xù)性因素。

10、促進可持續(xù)的公司治理并減弱資本市場的短期行為：公司治理可以大大促進更可持續(xù)的經(jīng)濟，使公司能夠采取必要的行動；同時短期行為可能導致長期不必要的可持續(xù)性風險暴露。委員會將與所有利益相關方接觸，更密切地分析這一問題，促進可持續(xù)的公司治理。

《行動計劃》對歐盟可持續(xù)金融發(fā)展意義重大?！缎袆佑媱潯房梢苑Q作是歐盟可持續(xù)金融發(fā)展的綜合戰(zhàn)略，旨在建立歐盟的可持續(xù)金融綜合體系，從而有助于實現(xiàn)歐盟的《巴黎協(xié)定》目標和可持續(xù)發(fā)展目標；也有助歐洲成為可持續(xù)金融領域的全球領導者角色和全球低碳投資的首選地。同時歐盟在該《行動計劃》中為可持續(xù)金融政策設定了一個范本或是基準，并呼吁其他參與者，包括成員國、監(jiān)管機構、私營部門和主要非歐盟國家，采取果斷行動，因此，這項行動計劃旨在成為未來國際論壇討論的藍圖，促進以新的方式更可持續(xù)地管理金融體系。

二、戰(zhàn)略的推進與落實

1、重點領域取得突破

《行動計劃》的重點領域取得突破，如建立歐盟可持續(xù)活動的分類體系、為綠色金融產(chǎn)品建立標準與標簽、建立可持續(xù)性基準等。

2019年6月，歐盟委員會技術專家組連續(xù)發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》、《歐盟綠色債券標準》以及《基準：氣候基準及基準ESG披露》三份報告，后歐盟委員會又發(fā)布了一系列與可持續(xù)性基準相關的報告。

“為可持續(xù)性的經(jīng)濟活動建立一個歐盟分類體系”被認為是《行動計劃》最重要、最緊急的項目。經(jīng)過一年多的努力，《歐盟可持續(xù)金融分類方案》（以下簡稱《分類方案》）報告于2019年6月發(fā)布，將會成為歐洲金融領域新監(jiān)管框架的制定基準，該《分類方案》歐盟還在持續(xù)公開咨詢和修正之中?！斗诸惙桨浮吩诳沙掷m(xù)發(fā)展議程、《巴黎協(xié)定》以及歐盟的氣候環(huán)境政策的基礎上，要求相關經(jīng)濟活動要有助于實現(xiàn)六大環(huán)境目標（氣候變化減緩、氣候變化適應、海洋與水資源的可持續(xù)利用和保護、循環(huán)經(jīng)濟、廢棄物防治和回收、污染防控、保護健康的生態(tài)系統(tǒng)），且相關經(jīng)濟活動還要遵循對一個或多個目標有“實質(zhì)性貢獻”和“無重大損害”，以及要滿足最低限度的社會保障（Social Safeguards）和相關技術篩選標準。同時《分類方案》以歐洲行業(yè)標準分類系統(tǒng)NACE為框架，主要對有助于實現(xiàn)氣候變化減緩和適應兩個目標的經(jīng)濟活動明確了具體定義以及制定了可持續(xù)經(jīng)濟活動目錄，對有助于實現(xiàn)氣候變化減緩目標，《分類方案》在七大類經(jīng)濟行業(yè)中上識別出67項經(jīng)濟活動，并設定了相應的技術篩選標準；對于有助于氣候變化適應目標，《分類方案》在七大類經(jīng)濟行業(yè)的基礎上初步識別出9項經(jīng)濟活動，并設定相應技術篩選標準?！斗诸惙职浮穼⒊蔀闅W盟可持續(xù)金融發(fā)展的重要基礎。[1]這是投資者、發(fā)行人和政策制定者之間的一種共同語言，使投資符合強有力的環(huán)境標準以及《巴黎協(xié)定》等政治承諾。

在為綠色金融產(chǎn)品建立標準與標簽的行動中，率先發(fā)布的就是《歐盟綠色債券標準》報告。歐盟于2019年6月18日發(fā)布了綠色債券標準報告（EU-GBS Report），是關于“增強綠色債券市場的有效性、透明度、可比性和可信度”主題的報告。專家組建議歐盟綠色債券原則是一個自愿的、非立法性的歐盟綠色債券標準，包括四大核心內(nèi)容：

 

綠色項目與《歐盟可持續(xù)金融分類方案》的規(guī)定一致：綠色項目與分類方案保持一致性，綠色債券應為歐盟分類方案的環(huán)境目標、無重大損害原則、社會保障和技術篩選標準(即原則、指標和閾值)作出實質(zhì)性貢獻。

 

綠色債券框架：制定綠色債券框架（Green Bond Framework）的范圍和內(nèi)容，以便發(fā)行人詳細說明擬募集資金用途的所有關鍵方面，以及綠色債券發(fā)行的策略和程序。

 

報告：在可能的情況下，要求由定量指標支持的對募集資金使用和環(huán)境影響的定期報告。

 

由授權認證機構認證。授權的認證機構對符合標準的綠色債券進行認證，以及對募集資金使用的相關報告。歐盟委員會技術專家組（TEG）認為歐洲證券和市場管理局（ESMA）將是最適合設計和運行此類認證的機構。

 

四個核心內(nèi)容與國際資本市場協(xié)會的《綠色債券原則》基本一致，可見歐盟目前提出的歐盟綠色債券原則的設計符合國際綠色債券原則，同時與其發(fā)布的《歐盟可持續(xù)金融分類方案》保持一致。

在開發(fā)可持續(xù)性基準行動中，發(fā)布氣候基準和基準ESG披露報告。2019年6月18日，TEG發(fā)布了關于氣候基準和基準ESG披露的報告，建議列出歐盟氣候變化方法的最低標準，以及與巴黎一致的應對“洗綠”的基準以及披露要求，以提高信息的透明度和可比性。這些基準不僅涉及與氣候有關的信息，而且還涉及各種ESG指標。此外，還考慮了各種資產(chǎn)類別，以確保盡可能多的資產(chǎn)類別都有最低標準，并符合相關的投資需要。2019年9月30日，TEG發(fā)布《氣候基準和基準ESG披露的總結報告》?？偨Y報告為“歐盟氣候轉型（EU Climate Transition）”和“歐盟與巴黎協(xié)定一致（EU Paris-Aligned）”的標準提出了一份最低技術要求清單，目的是解決“洗綠”的風險。報告還建議了一套環(huán)境、社會和治理(ESG)披露要求，包括報告使用的標準格式。這些措施的目的是提高所有基準數(shù)據(jù)的透明度和可比性。2019年12月20日，歐盟委員會技術專家組（TEG）在9月30日發(fā)布的《氣候基準和基準ESG披露的總結報告》的基礎上，發(fā)布《氣候轉型基準、與巴黎協(xié)定一致的基準和基準的ESG披露指南》。

2、歐盟金融監(jiān)管當局積極行動

包括歐洲銀行業(yè)管理局、歐洲證券和市場監(jiān)管局與歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金管理局三家歐洲的金融監(jiān)管當局積極行動，推動歐盟可持續(xù)融資行動計劃的實施。

歐洲銀行業(yè)管理局發(fā)布《可持續(xù)金融行動計劃》。2019年12月6日，歐洲銀行管理局（EBA）發(fā)布《可持續(xù)金融行動計劃》（ EBA Action Plan on Sustainable Finance），概述了其將針對環(huán)境、社會和公司治理（ESG）因素所展開的相關任務與時間表，并說明了EBA的實施相關任務順序，首先是關鍵指標、戰(zhàn)略、風險管理，然后是情景分析和風險權重調(diào)整證據(jù)。該計劃還旨在傳達EBA政策方向的關鍵信息，以及對金融機構朝著可持續(xù)金融方向發(fā)展的期望。

該計劃明確了EBA在致力于促進金融體系穩(wěn)定和有效性的背景下，可持續(xù)金融工作的目標：（i）改善金融監(jiān)管框架，以可持續(xù)的方式促進金融機構的運營，以及（ii）為監(jiān)管機構提供充分的工具，以了解、監(jiān)測和評估其監(jiān)管實踐。

EBA關于可持續(xù)金融的工作計劃將首先側重于支持銀行綠色戰(zhàn)略、關鍵指標和披露，然后研究對風險權重進行調(diào)整的證據(jù)。EBA按照風險管理與戰(zhàn)略、關鍵指標與信息披露、壓力測試與情景分析以及審慎規(guī)則的順序和角度重點說明了EBA將ESG因素納入金融管理體系的方向和任務。

EBA鼓勵各金融機構采取主動行動，將環(huán)境、社會和治理（ESG）考慮因素納入風險管理和戰(zhàn)略，包括設定綠色資產(chǎn)比率，并主要在三個領域?qū)鹑跈C構提出了朝可持續(xù)金融方向發(fā)展的期望：戰(zhàn)略和風險管理，EBA鼓勵金融機構積極將ESG因素納入其業(yè)務策略和風險管理，以建立長期可持續(xù)的商業(yè)模式，同時將ESG風險納入其業(yè)務計劃、風險管理、內(nèi)部控制框架和決策流程。信息披露，EBA鼓勵各機構繼續(xù)開展有關《非財務報告指引（NFRD）》的信息披露工作，并參與其他相關行動；并鼓勵各機構首先確定一些簡單的指標，以披露氣候變化相關風險(包括轉型風險)如何嵌入其業(yè)務目標、戰(zhàn)略、決策過程和風險管理方面的信息。情景分析和壓力測試，EBA鼓勵機構采用與氣候變化相關的情景，用情景分析這一工具，了解受物理風險和轉型風險影響的相關風險敞口以及潛在的風險的大小。

歐洲證券和市場監(jiān)管局發(fā)布《可持續(xù)金融戰(zhàn)略》。2020年2月6日，歐洲證券和市場監(jiān)管局（ESMA）向市場發(fā)布了《可持續(xù)金融戰(zhàn)略》（Strategy on Sustainable Finance），該戰(zhàn)略揭示了可持續(xù)性是ESMA的主要目標，并制定了在其工作中實施環(huán)境、社會和治理（ESG）因素的計劃。該戰(zhàn)略表明，ESMA的基本優(yōu)先事項包括透明度義務、綠色債券風險分析、ESG投資，以及與ESG因素相關的國家監(jiān)管實踐的融合、分類和監(jiān)管[2]。

歐洲養(yǎng)老金市場ESG投資走在全球前列，歐洲保險和職業(yè)養(yǎng)老金管理局（EIOPA）從監(jiān)管層面對ESG投資進行推動。早在2016年12月，EIOPA就通過了 職業(yè)退休機構條例（IORP II），從三個方面對ESG理念在養(yǎng)老金投資中的應用作出具體要求：（1）要求歐盟成員國允許企業(yè)私人養(yǎng)老計劃將ESG因子納入投資決策；（2）私人養(yǎng)老計劃需要將ESG因子納入治理和風險管理決策；（3）私人養(yǎng)老計劃需披露如何將ESG因子納入投資策略。該指令已于2019年1月正式生效[3]。同時根據(jù)《行動計劃》的安排，2018年第三季度，歐盟委員會邀請EIOPA就保險公司審慎規(guī)則對可持續(xù)投資的影響發(fā)表意見，特別關注緩解氣候變化。

3、從《行動計劃》到“綠色協(xié)議”

在穩(wěn)步推動可持續(xù)金融《行動計劃》外，為了推動整個歐盟的可持續(xù)、綠色發(fā)展，2019年12月，歐委會公布了 “歐洲綠色協(xié)議”（ European Green Deal），提出了一系列綠色發(fā)展目標，如到2050年歐洲在全球范圍內(nèi)率先實現(xiàn)“碳中和”，即二氧化碳凈排放量降為零，同時為實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》，將歐盟原來定制的2030年的溫室氣體減排目標從原來的比1990年降低40%，提高到至少降低50%，甚至55%，以及到2050年實現(xiàn)水、土壤和空氣的“零污染”等目標，并為此制定了詳細的路線圖和政策框架，以實現(xiàn)歐洲應對氣候變化和推動可持續(xù)發(fā)展。這一綠色新政通過轉向清潔能源、循環(huán)經(jīng)濟以及阻止氣候變化、恢復生物多樣性、減少污染等提高資源利用效率，措施幾乎涉及所有經(jīng)濟領域，尤其是交通、能源、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等領域以及鋼鐵、水泥、信息和通信技術、紡織和化工等行業(yè)。可見，歐盟除了推動金融領域向綠色轉型，歐洲的經(jīng)濟社會也將全面向綠色轉型。“歐洲綠色協(xié)議”成為了歐洲的綠色發(fā)展戰(zhàn)略。

未來，歐盟還將擬定首部“歐洲氣候法律”，將2050年實現(xiàn)“碳中和”納入其中。與此同時，歐盟委員會還將出臺“2030生物多樣性戰(zhàn)略”、“新工業(yè)戰(zhàn)略和循環(huán)經(jīng)濟行動計劃”、“從農(nóng)場到餐桌的可持續(xù)食物戰(zhàn)略”、“無污染歐洲建議”等相應舉措[4]。歐盟承諾加大投資，歐盟長期預算的25%將用于支持氣候變化行動，同時積極鼓勵私營部門投資。

三、中歐可持續(xù)發(fā)展合作前景廣闊

中歐可持續(xù)發(fā)展合作領域廣泛。2019年第二十一次中國-歐盟領導人會晤聯(lián)合聲明也重點關注了可持續(xù)發(fā)展與綠色金融，涉及的中歐可持續(xù)發(fā)展領域廣泛，包括落實可持續(xù)發(fā)展議程、應對氣候變化、綠色金融合作，清潔能源與循環(huán)經(jīng)濟、污染與海洋垃圾、生物多樣性保護、可持續(xù)的海洋等，雙方在可持續(xù)發(fā)展領域合作前景廣闊。

中歐可持續(xù)金融合作不斷推進。2018年7月，《中歐領導人氣候變化和清潔能源聯(lián)合聲明》在北京發(fā)布，雙方共同表明需要可持續(xù)投資和綠色金融驅(qū)動溫室氣體低排放。同年12月，在波蘭聯(lián)合國氣候變化大會期間，中國綠金委和歐洲投資銀行聯(lián)合發(fā)布《探尋綠色金融的共同語言》第二版白皮書，白皮書提出，未來應在中歐綠色債券標準之間建立較為清晰的標準比對和轉換機制，降低溝通和認證成本。未來中國和歐洲作為兩個最大的綠色金融市場，還將啟動中歐綠色債券標準一致化的合作。

注：

[1]興業(yè)研究綠色金融報告：《歐洲可持續(xù)金融分類方案》精要與啟示

[2]酷外匯，ESMA公布可持續(xù)金融戰(zhàn)略，綠色投資成亮點，https://www.fx.cool/cn/newsdetail/9289

[3]中證指數(shù)：2019年ESG投資發(fā)展報告，http://finance.sina.com.cn/money/fund/fundzmt/2020-01-21/doc-iihnzhha3857675.shtml

[4]http://www.xinhuanet.com/2019-12/12/c_1125339030.htm