在經(jīng)過一輪熱熱鬧鬧的“小作文行情”后，A股最近重新回到低迷期，市場呈現(xiàn)量價齊跌的走勢，不僅主要指數(shù)有較大回撤，市場交易量也不斷創(chuàng)近期低點。但這波熱鬧的行情與新能源無關(guān)，從指標(biāo)表現(xiàn)來看，新能源指數(shù)在A股10月底至今的反彈行情中，表現(xiàn)較差，僅在11月的第一周小幅度反彈后，再度進入下跌行情中。

　　從2019年至今，在全球碳中和的推動下，新能源成為全球資本市場的寵兒。在不斷增長的新能源裝機量的帶動下，儲能裝機量也同樣迎來了指數(shù)級的增長。近期跌跌不休光伏、儲能等新能源賽道，未來表現(xiàn)如何？又該如何看待2023年儲能行業(yè)的行情？當(dāng)前又是否是上車的良機？

　　從長期發(fā)展的邏輯來看，包括風(fēng)電、光伏、新能源車、儲能等新能源子賽道，均受益于全球碳中和的大趨勢，各子賽道由于技術(shù)成熟度的不同，應(yīng)用場景的不同，以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的不同，又有所區(qū)別，體現(xiàn)在資本市場中，相應(yīng)的行業(yè)指數(shù)雖然大趨勢基本一致，但在每一輪行情中的持續(xù)時長和彈性都有所差異。

　　而對于儲能而言，技術(shù)路線多樣，每一條技術(shù)路線均對應(yīng)一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，又對應(yīng)著不同的應(yīng)用場景，因此在投資中更具復(fù)雜性。以當(dāng)前儲能的技術(shù)路線來看，主要以抽水蓄能為主，截至2021年，全球儲能市場裝機量為205.3GW，抽水蓄能在全球的儲能市場中占比約88%，其次為包括鉛酸電池、鋰電池、鈉離子電池、全釩液流電池等在內(nèi)的電化學(xué)儲能，占比約10%。其余的壓縮空氣儲能、飛輪儲能、氫儲能等儲能方式占比較小，不足2%。

　　需求端的變化，是當(dāng)前影響儲能市場表現(xiàn)的最重要因素。與光伏、風(fēng)電類似，中國、歐洲、美國為當(dāng)前儲能的三大市場，因此這三大市場2023年儲能裝機量的需求，很大程度上決定了明年儲能行情的表現(xiàn)。

　　首先來看國內(nèi)儲能的市場需求情況。國內(nèi)當(dāng)下快速增長的儲能裝機需求主要源于政策對新能源裝機的要求。從各地方政府的要求上，新能源裝機需進行強制配置一定百分比的儲能裝置，如湖南省要求風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電，必須配置不低于15%的儲能裝置，上海要求海上風(fēng)電的儲能配置不低于20%，其他各省市對于新能源裝機的儲能配置要求在2%-20%不等。同時，根據(jù)碳3060的目標(biāo)，發(fā)改委也對電力央企做出強制要求，到2025年新能源裝機量不得低于50%。因此，就國內(nèi)儲能市場而言，政策驅(qū)動下表前儲能(主要為電源側(cè)和電網(wǎng)側(cè)，B端市場)的大型儲能需求的快速增長，是最大的需求增量。

　　而在政策強制要求之外，儲能試點政策中，儲能電站參與電力市場調(diào)峰服務(wù)補償和調(diào)頻補償收益，是儲能的經(jīng)濟效益帶來的市場需求增量。調(diào)峰是指在用電高峰時，通過調(diào)用其他機組對來滿足用電負(fù)荷收益來源于電網(wǎng)向被調(diào)用的機組所支付的補償收入。各省市都根據(jù)本地的實際情況，對儲能裝機、獨立儲能的調(diào)峰等給予了財政補貼。例如《河南省“十四五”新型儲能實施方案的通知》中，規(guī)定獨立儲能調(diào)峰補償價格報價上限暫為0.3元/ kWh，新疆對于發(fā)電側(cè)儲能調(diào)峰補貼為0.55元/kWh，財政補貼帶來的增益，疊加儲能對新能源發(fā)電調(diào)峰調(diào)頻的效果，使得儲能給新能源電站很大程度上帶來了降本增效的效果。因此，儲能在新能源發(fā)電中實際起到增效作用，成為市場主導(dǎo)下，儲能需求的重要增長動力。

　　其次是美國的市場，也是未來有望成為儲能裝機最大、增速最快的市場。與中國類似，美國儲能市場的需求同樣主要來源于政策推動下，表前儲能的大型儲能需求。根據(jù)美國知名咨詢機構(gòu)WoodMac的數(shù)據(jù)，2022上半年美國表前儲能新增裝機達5.01GWh，實現(xiàn)了超過200%的增長。但是，受制于2022上半年美國對中國企業(yè)在東南亞的組件產(chǎn)品實行反規(guī)避調(diào)查，光伏裝機量在供給端受到了較大的約束，進而限制了光儲裝機的增長。但這一限制隨著10月份《通脹削減法案》的實行，在未來將刺激光儲需求的大幅度增長。

　　同時，美國儲能產(chǎn)業(yè)激勵帶來的光儲需求。2016年美國儲能協(xié)會向美國參議院提交了ITC法案，明確先進儲能技術(shù)都可以申請投資稅收減免，并可以以獨立方式或者并入微網(wǎng)和可再生能源發(fā)電系統(tǒng)等形式運行。額外的激勵措施促進了儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展和項目建設(shè)完善的市場環(huán)境和價格機制，刺激大型儲能裝機項目的發(fā)展。

　　除了大型儲能項目之外，《通脹削減法案》的規(guī)定下，獨立儲能和小型儲能項目也同樣迎來快速增長的機會，1MW以上項目或?qū)⒂瓉頁屟b潮。根據(jù)《通脹削減法案》，獨立儲能首次獲得抵免資格，過去為了具備ITC獲取資格儲能項目必須與光伏發(fā)電項目配對，此次政策變動使儲能擺脫太陽能配對限制，降低了儲能項目的建設(shè)成本和時間，小型儲能項目及獨立儲能的發(fā)展在稅收抵免政策的刺激之下，也將迎來快速的增長。

　　最后為歐洲儲能市場的發(fā)展。與美國中國儲能市場顯著不同，歐洲近幾年儲能需求的快速增長主要來自于戶儲需求的爆發(fā)。特別是俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機，海外電價居高不下，歐洲用戶端的戶儲經(jīng)濟性凸顯。

　　以德國為例，在俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致其天然氣供應(yīng)不足的情況下，電價出現(xiàn)了出現(xiàn)了快速上漲，根據(jù)TRADING ECONOMICS統(tǒng)計的德國期貨電價，最高達到了近0.7歐元/kWh，相比2022年初增長6倍。雖然近期有所下降，不過當(dāng)前居民用電價格已經(jīng)被鎖定，居民端的裝機意愿仍然強烈。

　　以一個10kWh容量、運行時間為20年的戶用儲能系統(tǒng)為標(biāo)準(zhǔn)，假定初始光儲投資總成本為0.9歐元/KWh，用電價格為0.3歐元/kWh的情況下，用戶投資收益率將達13.4%，投資回收期僅為5年。在0.65歐元/KWh投資成本和0.5歐元/kWh的居民用電價格下，其收益率可高達34.9%，投資回收期更是僅為2年。這種顯著具有經(jīng)濟效益的戶儲需求，使得歐洲戶儲需求在市場的經(jīng)濟效益驅(qū)動，有了極其快速的增長。

　　同時，從未來的增長空間來看，當(dāng)前的戶儲滲透率非常低，未來具有極大的增長空間。根據(jù)IHS和IEA統(tǒng)計，近十年全球累計光伏配儲比例逐年上升，2021年光伏配儲滲透率年已經(jīng)達到了5.7%，仍然處于較低水平。分區(qū)域來看，目前僅有意大利和德國等歐洲地區(qū)滲透率達到了10%以上，其中德國的滲透率超過了20%。不過從全球范圍內(nèi)可以看出包括美國、澳洲等在內(nèi)的多個國家，其光伏配儲滲透率仍不足10%，全球戶儲滲透率仍有很大的提升空間。

　　因此綜合來看，新型儲能在政策等需求帶動下獲得快速提升，具有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/div>