在《2023年可持續(xù)發(fā)展籌資報告》中，聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務部統(tǒng)計，2022年的全球能源投資額飆升至創(chuàng)紀錄的1.1萬億美元，首次超過了化石燃料投資。
5月19日，由諾亞控股、歌斐資產(chǎn)、第一財經(jīng)研究院以及CCNAA
碳中和行動聯(lián)盟聯(lián)合主辦的“2023 ESG踐行可持續(xù)發(fā)展、共創(chuàng)幸福家園高峰
論壇”上，氣候投資也成為現(xiàn)場關(guān)鍵熱詞。
氣候治理的底層邏輯顯示出一個日漸危險的生態(tài)環(huán)境。國際氣候組織設定了一個由17個氣候成員作為標的是監(jiān)測系統(tǒng)，如果17個全部突破閾值，將意味著整個氣候系統(tǒng)不可逆的潰退，現(xiàn)在已有9個觸發(fā)警戒點，氣候威脅正在迫近。
“價值觀投資的目的是為了推動一種理念，一種形態(tài)的建設，可能不是為了獲得短期、直接的收益，所以甚至可以為了這種理念做出收益的讓度。在氣候投資當中有很多是這樣的情況。”賴曉明解釋道。
由于似乎違背了資本的天然逐利性，這種價值觀投資的意義也受到一些爭議。但在賴曉明看來，整個市場目前處于一個從被動轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃愚D(zhuǎn)型的過程，“雖然現(xiàn)在處于基礎經(jīng)濟條件快速形成的階段，但還是在過度中，因為要應對迫切性，我們現(xiàn)在就需要行動，不能要求氣候投資的項目都是馬上見效的，它可能對促進一個新的生態(tài)圈的建設，促進技術(shù)或者是模式長期的形成都有很重要的作用，長期、大范圍而言，它是能夠?qū)崿F(xiàn)價值的?！?/div>
“雙碳”是廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革，從內(nèi)涵上包括了變革的廣泛性和迫切性。廣泛性指的是該議題下囊括了從能源、工業(yè)、
交通、農(nóng)業(yè)、建筑等各個行業(yè)，深入生活的方方面面，涉及資產(chǎn)很可能多達數(shù)百萬億美元。
“我們應對氣候變化的經(jīng)濟變革，表面上是為了減少排放，核心在于能源結(jié)構(gòu)和能源利用方式的轉(zhuǎn)變。能源是工業(yè)的血液，能源工業(yè)的轉(zhuǎn)變也就是帶動了整個經(jīng)濟發(fā)生了變化，包括科技、金融、生產(chǎn)生活方式，都會發(fā)生深刻性變化，和廣泛性一樣，其深刻性也是空前的?！辟嚂悦鲗θA爾街見聞表示，轉(zhuǎn)型的迫切性和見效的長期性以及收益期之間暫時存在一些“摩擦”，氣候變化危機讓轉(zhuǎn)型變得迫在眉睫，而氣候治理存在滯后效應，這是氣候投資值得關(guān)注的特征之一。
比如迫在眉睫的轉(zhuǎn)型意味著必須大幅度縮減火電，換言之，轉(zhuǎn)型最大的
問題正是收益問題。
“轉(zhuǎn)型面臨著高碳企業(yè)的擱淺，如果火電裝置生命期還沒有結(jié)束就要關(guān)掉了，同時要建新能源裝置填補產(chǎn)能的空白，意味著雙重付出，收益的要求就會更高一點，現(xiàn)在最大的問題是要解決這部分的收益如何獲得，如何覆蓋你的損失成本的問題?！辟嚂悦鞯挠^點認為，由于在轉(zhuǎn)型
減排當中付出的努力，收益是長期的，一百年前排放的二氧化碳現(xiàn)在還存留在大氣中，今天減排的努力一百年以后也會獲得這個成果。
投資者需要考量如何把轉(zhuǎn)型項目的收益期盡量延長。值得一提的是，目前綠色金融、綠色債券收益期都是五六年左右，資金的期限和收益期并不匹配。
“氣候投資有可能不產(chǎn)生減排權(quán)益，不會產(chǎn)生配額的富余，但是它是我們必須要做的事情，大部分的減排項目，從減排量中獲得的收益是補充，不是額外的高收益，是彌補初期的一些收益的不足，所以我們不要把它作為主要的收益來源。資金來源和項目屬性的匹配性，風險程度，匯報預期，收益期限要匹配不同的資金方式和資金來源。股權(quán)投資、長期投資在ESG方面非常重要?！辟嚂悦魅缡钦f。
資本的ESG觀察
如果說上述觀點是在試圖為氣候投資的頂層價值觀定調(diào)，那么，華寶基金總經(jīng)理向輝的看法則“自下而上”地傳遞出公募基金對于ESG投資的實際觀感和經(jīng)驗。
在他的觀察中，ESG投資呈現(xiàn)出一些特征、特點?！暗谝皇撬氖袌鲆?guī)模確實是越來越大，被市場和投資人認可，這是最主要的投資趨勢。”他告訴華爾街見聞。
根據(jù)國際可持續(xù)投資聯(lián)盟2022年的年報，在發(fā)達國家，整個現(xiàn)在ESG可持續(xù)投資的規(guī)模已經(jīng)達到了35.3萬億美元。
“實際上在過去八年的增長達到160%，復合年化增長13%，同時整個國際資產(chǎn)管理規(guī)模是98.4萬億美元，復合增長率只有6%。所以這個增長速度是低于ESG的增長速度的，這是為什么說ESG投資的趨勢是非常明顯的。”向輝對華爾街見聞解釋道。
諾亞是國內(nèi)較早引入ESG理念的頭部資管機構(gòu)，自2014年起已經(jīng)連續(xù)9年發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。日前發(fā)布的最新一期諾亞財富可持續(xù)發(fā)展報告顯示，諾亞控股已簽署PRI或履行ESG相關(guān)原則的管理人機構(gòu)26家，相關(guān)資產(chǎn)管理規(guī)模達到243241.3億元；歌斐資產(chǎn)已簽署或履行ESG相關(guān)管理原則的管理人機構(gòu)16家，相關(guān)資產(chǎn)管理規(guī)模也達到50587.67億元。
國際經(jīng)驗可以成為他山之石。從兩個維度來看，第一是美國和歐洲的發(fā)達市場，整個ESG規(guī)模已經(jīng)占80%以上。而從投資者結(jié)構(gòu)來看，也有一些不均衡的情況，整個機構(gòu)投資者的占比是在75%以上?！暗俏覀円沧⒁獾綄嶋H上ESG的投資在個人投資者當中的滲透率也是越來越高的，2012年整個ESG的規(guī)模占比個人投資者只有11%，經(jīng)過八年已經(jīng)達到了占比25%，這個大的趨勢是非常明確的?！毕蜉x表示。
而整個ESG的投資監(jiān)管日益趨嚴是另一個明確的市場信號，由兩個標志性的事件證明。一是2021年3月，歐盟發(fā)布了《可持續(xù)金融條例》，在歐盟全境實施。二是2022年3月，國際可持續(xù)投資委員會頒布了兩條準則，旨在統(tǒng)一整個ESG信息披露的標準，以提高整個市場的透明度，最終希望將資金導入ESG投資產(chǎn)品。
“我們還可以看到ESG的投資策略也是比較明確的?，F(xiàn)在整合策略科學理念更多地被投資人認同，所以變成了管理規(guī)模最大的ESG策略?！毕蜉x告訴華爾街見聞，截止2020年，ESG管理規(guī)模超過了25萬億美元，也是比較大的變化，“ESG投資工具是比較多樣的，包括債券、指數(shù)、股票標的等，一直在發(fā)展，也是我們觀察到的特點?！?/div>
不過，數(shù)據(jù)和信息披露是ESG投資的基礎，當下還依然處于發(fā)展階段。根據(jù)妙盈科技總裁林偉杰的介紹，現(xiàn)在國內(nèi)還缺少完整、統(tǒng)一的標準，比如港交所和上交所的制度就不一樣。
“港交所因為包含了比較多的國際資本，所以更完整一點，標準更嚴格，國內(nèi)相關(guān)的監(jiān)管部門也是在研究這個問題，經(jīng)過一段時間，相信這個標準會統(tǒng)一化?！彼麑θA爾街見聞表示。作為數(shù)據(jù)供應商，目前妙盈數(shù)據(jù)包含幾個來源。
向輝也坦言，來源之一是企業(yè)自愿披露的信息，很多地方存在缺口，需要參考來自于監(jiān)管部門的官方網(wǎng)站、法院及各個
第三方的獨立監(jiān)督?！氨热缯f一個公司在環(huán)保方面出了問題，被處罰過，我們可以抓取到這些信息，其中包括了他們的子公司和供應鏈信息?！彼硎綞SG的報告可能收集超過一千個數(shù)據(jù)點，希望AI能帶來新的“解題”思路。
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