一、林業(yè)碳匯概述

（一）林業(yè)碳匯定義

2021年兩會召開期間，碳中和話題成為代表、委員關(guān)注熱點。出臺的政府工作報告顯示，我國已經(jīng)制定2030年前碳排放達峰行動方案，而這也給碳匯行業(yè)帶來巨大的市場前景。

“碳匯”就是指二氧化碳的匯集；有管理的生態(tài)系統(tǒng)中，主要溫室氣體排放源/清除和吸收過程。

自然界中只要具有吸收和固定二氧化碳的作用的物質(zhì)，如海洋、森林、土壤、巖石、生物體等，這些都可以產(chǎn)生碳匯，因此就有森林碳匯、草原碳匯、濕地碳匯、土壤碳匯等概念。森林碳匯就是指森林資源通過植被的光合作用吸收和儲存大氣中二氧化碳的能力。

利用森林的碳匯功能，通過實施造林再造林、森林管理等林業(yè)活動來降低二氧化碳濃度，并將這些活動在市場經(jīng)濟中進行運行，這些活動或機制被稱為林業(yè)碳匯?？梢?，林業(yè)碳匯是將林業(yè)減排項目與市場機制進行結(jié)合的一種活動。碳匯林業(yè)是林業(yè)碳匯項目的集合。

《聯(lián)合國氣候變化框架公約》將碳匯定義為：從大氣中清除二氧化碳的過程、活動或機制。林業(yè)碳匯是指利用森林的儲碳功能，通過植樹造林、森林經(jīng)營等活動，吸收和固定大氣中的二氧化碳，并按相關(guān)規(guī)則開展碳匯交易，達到減少對大氣二氧化碳的排放目的。

（二）林業(yè)碳匯標準體系

中國作為第一個成功開發(fā)清潔發(fā)展機制（CDM）林業(yè)碳匯項目方法學(xué)并實施全球首個CDM林業(yè)碳匯項目的國家，經(jīng)過近20年的發(fā)展，已初步構(gòu)建了林業(yè)碳匯的標準體系。依據(jù)目前已經(jīng)發(fā)布的方法學(xué)，可以開發(fā)為國家核證自愿減排量（ccer）并在我國碳市場交易的林業(yè)碳匯項目主要包括以下五類：碳匯造林項目、森林經(jīng)營碳匯項目、竹子造林碳匯項目、竹林經(jīng)營碳匯項目及可持續(xù)草地管理溫室氣體減排計量與監(jiān)測方法學(xué)。2021年12月，國家市場監(jiān)督管理總局、國家標準化管理委員會發(fā)布我國第一個林業(yè)碳匯國家標準《GB/T 41198-2021 林業(yè)碳匯項目審定和核證指南》。該指南確定了審定和核證林業(yè)碳匯項目的基本原則，提供了林業(yè)碳匯項目審定和核證的程序、內(nèi)容和方法等方面的指導(dǎo)和建議。

除國家層面，部分地區(qū)也積極探索當(dāng)?shù)亓謽I(yè)碳匯的開發(fā)和使用，開發(fā)了地方林業(yè)碳匯方法學(xué)，特別是廣東省、深圳市、貴州省和成都市等地，分別出臺了林業(yè)碳匯普惠方法學(xué)，將林業(yè)碳匯與當(dāng)?shù)氐?a target="_blank" class="relatedlink">碳普惠機制相結(jié)合，以新的方式來促進林業(yè)碳匯發(fā)展。

（三）林業(yè)碳匯市場規(guī)模

森林碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟的“碳吸收”手段。中國政府一直十分重視林業(yè)，全球從2000年至2017年新增的綠化面積中，25%以上來自中國，中國對全球綠化增量的貢獻比居全球首位。

我國政府承諾到2030年二氧化碳排放比2005年下降60%—65%，森林蓄積量增加60億立方米，排放達到峰值。全國將建立統(tǒng)一的碳排放交易市場，林業(yè)碳匯項目將作為全國碳市場的重要抵消機制項目，不僅有助于控排企業(yè)實現(xiàn)低成本履約，同時也為林業(yè)獲得額外融資渠道，有助于促進林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

目前，斯特恩-斯蒂格利茨碳定價高級別委員會認為符合《巴黎協(xié)定》氣溫目標的碳定價在2020年應(yīng)為每噸40-80美元，而在2030年應(yīng)為每噸50-100美元的水平。預(yù)計到2025年，對森林碳補償?shù)男枨罂赡艹^供應(yīng)，在2030年碳價格可能翻四倍，而在2050年，全球碳補償規(guī)?？赡苓_到每年1250億美元到1500億美元。

（四）林業(yè)碳開發(fā)案例

XX造林碳匯項目為地處湖南的10萬畝新造林項目，符合國家發(fā)改委頒布的造林碳匯項目方法學(xué)《碳匯造林項目方法學(xué)》2013年前為無林地的基本條件；

項目樹種以楊樹為主，樹齒約4年，胸徑約15CM，樹高約10米，一畝地約種植100株楊樹，符合土壤擾動面積比例不超過地表面積的10%的要求；

項目備案開發(fā)周期為8—10個月左右；根據(jù)林木生長情況選擇碳匯量的首次監(jiān)測和核證，

預(yù)計實施周期為6—8個月；之后項目碳匯量的監(jiān)測與簽發(fā)工作可以每3—5年進行一次，視林木生長情況而定；計入期按照國家發(fā)改委規(guī)定的碳匯項目計入期為20—60年，測算選取的最低計入期20年進行保守估算。監(jiān)測與核證工作每3年進行一次，每次核證碳匯量按8萬噸算，3年按照20萬噸保守計算，每噸價格保守預(yù)估為20元，每次監(jiān)測碳匯量的總收益為400萬元；按20年計入期，共可進行6次監(jiān)測核證工作。計入期總收益約2400萬元。

二、林業(yè)碳匯金融工具

金融支持林業(yè)碳匯的機制和業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷發(fā)展，交易所、商業(yè)銀行、保險公司等機構(gòu)在林業(yè)碳匯金融應(yīng)用方面進行了很多努力和探索，推出了林業(yè)碳匯債券、林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款、林業(yè)碳匯保險、林業(yè)碳匯基金、林業(yè)碳匯遠期交易、林業(yè)碳匯回購等多種金融工具支持手段，以此解決林業(yè)碳匯項目因為開發(fā)和維護周期長所面臨的融資渠道少、資金需求多等資金困難，促進林業(yè)碳匯的發(fā)展，助力國家“雙碳”戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。

（一）碳匯基金

碳匯基金是由政府、企業(yè)、個人投資的一項專門基金，其設(shè)立的主要目的是在一定范圍內(nèi)進行碳匯量的買賣，并且進行碳減排項目的投資，一段時間后獲得相應(yīng)的回報。

碳匯基金面向碳匯要素市場，能輔助實現(xiàn)減緩溫室氣體排放、建設(shè)綠色低碳城市的目標。其中，中國綠色碳匯基金會是全國首家以增匯抵排，應(yīng)對氣候變化為主要目標的全國性公募基金會。在國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略布局的大背景下，中國綠色基金會設(shè)立專項基金支持綠色碳匯發(fā)展，目前已經(jīng)有山西碳匯基金項目、浙江碳匯基金項目、北京碳匯基金項目、溫州碳匯基金項目、大興安嶺碳匯基金項目等15個碳匯基金。

案例：全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金

根據(jù)國家林業(yè)局、中國建設(shè)銀行股份有限公司聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)工作的通知》（林改發(fā)〔2017〕1100號）文件，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金由國家林業(yè)局、中國建設(shè)銀行共同發(fā)起，按照“政策導(dǎo)向、市場運作、科學(xué)決策、風(fēng)險可控”的原則設(shè)立，專門用于全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資基金，基金總規(guī)模1000億元。林業(yè)產(chǎn)業(yè)基金支持的范圍包括木竹（藤）加工類等以林產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營、加工、流通、服務(wù)為主業(yè)的新建和續(xù)建項目。

（二）林業(yè)碳票

林業(yè)碳票是指行政區(qū)域內(nèi)權(quán)屬清晰的林地、林木，經(jīng)第三方機構(gòu)監(jiān)測核算、專家審查、林業(yè)主管部門審定、生態(tài)環(huán)境主管部門備案簽發(fā)的碳減排量而制發(fā)的具有收益權(quán)的憑證，賦予交易、質(zhì)押、抵消等權(quán)能。林業(yè)碳票主要用于愿參與減排活動的機關(guān)、企事業(yè)單位、個人等進行碳排放抵消，無法用于控排企業(yè)的排放抵消。

全國多地在林權(quán)制度改革和林票制度改革的基礎(chǔ)上探索林業(yè)碳票應(yīng)用，福建省三明市、安徽省滁州市、貴州省畢節(jié)市等地相繼出臺了當(dāng)?shù)氐牧謽I(yè)碳票管理辦法和林業(yè)碳票碳減排量計量方法，創(chuàng)新林業(yè)碳匯價值實現(xiàn)渠道。

作為林木碳減排量收益權(quán)的憑證，林業(yè)碳票被賦予交易、質(zhì)押、兌現(xiàn)、抵消等功能價值。

案例：赤水丹青碳票

2022年，貴州省第一張竹林碳票——赤水丹青碳票在貴州省赤水市成功發(fā)行。

據(jù)悉，10萬畝毛竹林碳匯資源，經(jīng)測算，每畝可固碳約2噸以上，以2016年至2020年的5年計入期，可固碳104萬噸，價值5000萬元?；诖?，赤水市農(nóng)村信用合作聯(lián)社（以下簡稱赤水市信用聯(lián)社）依托全省第一張竹林碳票，為赤水市晟豐農(nóng)業(yè)集團授信5000萬元。

赤水市農(nóng)村信用合作聯(lián)社相關(guān)負責(zé)人表示，赤水丹青碳票的發(fā)行是讓“碳票”變“鈔票”，印證了“青山”就是“金山”，是金融促進竹海碳資源價值轉(zhuǎn)化的積極探索。

（三）林業(yè)碳匯質(zhì)押貸

林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款是現(xiàn)階段實踐應(yīng)用最廣的林業(yè)碳匯融資方式，主要：“碳匯量”質(zhì)押、“碳匯+產(chǎn)業(yè)收益（如農(nóng)業(yè)、林業(yè)等）”質(zhì)押、“碳匯預(yù)期收益權(quán)”質(zhì)押、“碳匯預(yù)期收益權(quán)+產(chǎn)業(yè)預(yù)期收益權(quán)”質(zhì)押。其中，“碳匯+產(chǎn)業(yè)收益”質(zhì)押和“碳匯預(yù)期收益權(quán)”質(zhì)押是目前最主要的兩種碳匯融資模式，融資規(guī)模占比最高。建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、重慶三峽銀行、泰州農(nóng)商銀行等多家金融機構(gòu)推出林業(yè)碳匯質(zhì)押融資產(chǎn)品，如碳匯致富貸、碳林貸、碳匯貸、林業(yè)碳匯貸、綠碳貸、零碳相伴、竹林碳匯貸、森林碳匯貸、碳匯貸等。

案例：廣西北部灣銀行——林業(yè)碳匯收益權(quán)質(zhì)押貸款

2021年12月底，廣西北部灣銀行為自貿(mào)試驗區(qū)欽州港片區(qū)的廣西金桂漿紙業(yè)有限公司成功發(fā)放5000萬元“林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押貸款”。這是廣西首筆林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押貸款，標志著廣西在綠色金融創(chuàng)新方面再次取得突破。

據(jù)介紹，該筆信貸通過對企業(yè)林場碳匯量估算評估，以企業(yè)林業(yè)碳匯預(yù)期收益權(quán)為質(zhì)押發(fā)放的流動資金貸款，不僅開拓了企業(yè)融資渠道，相對往期利率，節(jié)約資金成本超百萬元。該筆信貸是在廣西首次使用“林業(yè)碳匯”資產(chǎn)進行融資，是廣西金融同業(yè)實現(xiàn)生態(tài)資產(chǎn)價值化、市場化、金融化的初步探索。

（四）碳匯+生態(tài)司法

“碳匯＋生態(tài)司法”模式是在破壞森林資源刑事案件中，通過責(zé)令被告人認購森林碳匯量，在保障林農(nóng)獲得經(jīng)濟效益的同時，通過認購碳匯量替代性修復(fù)生態(tài)環(huán)境。該模式彌補了補栽補種判決不能“第一時間”全方位修復(fù)生態(tài)的不足，生態(tài)“司法+碳匯”的工作機制豐富了認購碳匯的內(nèi)涵、價值和法律屬性。江西、福建、廈門等多地在探索建立“碳匯＋生態(tài)司法”機制，其中廈門市還設(shè)立生態(tài)司法公益碳賬戶——“廈門市生態(tài)司法公益碳賬戶”，引導(dǎo)生態(tài)環(huán)境損害賠償義務(wù)人自愿向廈門產(chǎn)權(quán)交易中心認購“綠碳”“藍碳”等生態(tài)價值產(chǎn)品，以承擔(dān)替代性生態(tài)環(huán)境修復(fù)責(zé)任，并將購買到的碳匯交付到生態(tài)司法公益碳賬戶，助力在廈門社會范圍內(nèi)實現(xiàn)“碳中和”目標。

（五）綠色債券

綠色債券指募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目或綠色經(jīng)濟活動，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價證券。

綠色債券分為以下幾類：

（1）普通綠色債券，符合《中國綠色債券原則》要求，專項用于支持符合規(guī)定條件的綠色項目，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價證券。普通綠色債券還包含兩個子品種：①藍色債，券符合《中國綠色債券原則》要求，募集資金投向可持續(xù)型海洋經(jīng)濟領(lǐng)域，促進海洋資源的可持續(xù)利用，用于支持海洋保護和海洋資源可持續(xù)利用相關(guān)項目的有價證券。②碳中和債，符合《中國綠色債券原則》要求，募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目，通過專項產(chǎn)品持續(xù)引導(dǎo)資金流向綠色低碳循環(huán)領(lǐng)域，助力實現(xiàn)碳中和感景的有價證券。

（2）碳收益綠色債券（環(huán)境權(quán)益相關(guān)的綠色債券），符合《中國綠色債券原則》要求，募集資金投向符合規(guī)定條件的綠色項目，債券條款與水權(quán)、排污權(quán)、碳排放權(quán)等各類資源環(huán)境權(quán)益相掛鉤的有價證券。例如產(chǎn)品定價按照固定利率加浮動利率確定，浮動利率掛鉤所投碳資產(chǎn)相關(guān)收益。

（3）綠色項目收益?zhèn)稀吨袊G色債券原則》要求，募集資金用于綠色項目建設(shè)且以綠色項目產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流為主要償債來源的有價證券。

（4）綠色資產(chǎn)支持證券，符合《中國綠色債券原則》要求，募集資金用于綠色項目或以綠色項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持的結(jié)構(gòu)化融資工具。

2022年，國內(nèi)市場共發(fā)行518只綠色債券，規(guī)模達8735.07億元，較2021年發(fā)行規(guī)模同比增長43.59%，發(fā)行只數(shù)同比增長6.79%。

案例：農(nóng)發(fā)行發(fā)行國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債

2021年9月23日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（以下簡稱“農(nóng)發(fā)行”），在中央結(jié)算公司通過公開招標方式，面向全球投資者成功發(fā)行國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券36億元，發(fā)行期限為2年期，發(fā)行利率為2%，認購倍率為8.61倍，募集資金將全部用于支持造林及再造林等森林碳匯項目的貨款投放。此次發(fā)行得到了農(nóng)業(yè)銀行、中信證券、光大銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、南京銀行等機構(gòu)大力支持，并同步向工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行、南京銀行共8家承辦銀行發(fā)行柜臺債券，由承辦銀行在柜面及電子渠道向公眾零售。本次發(fā)行同時得到了境內(nèi)外投資者的積極認購，中信里昂、中金公司等14家境外機構(gòu)通過“債券通”渠道參與了投標。

據(jù)悉，該期債券是國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券暨農(nóng)發(fā)行首次柜臺債券，嚴格按照人民銀行等監(jiān)管部門要求的“可測度、可核查、可驗證”原則，支持項目經(jīng)中節(jié)能咨詢有限公司認證，符合人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，且首次采用中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會氣候投融資專業(yè)委員會制訂的《氣候投融資支持項目分類指南》（T/CSTE0061-2021）標準，將有力促進林業(yè)綠化面積提高，促進區(qū)域水源涵養(yǎng)、水土保持、土壤保育、固碳釋氧、凈化空氣，碳匯效應(yīng)顯著。

（六）組合工具

1.林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款+遠期約定回購

2021年3月，順昌縣國有林場與興業(yè)銀行南平分行舉辦“碳匯貸”項目簽約儀式，本次推出的“碳匯貸”是順昌縣國有林場通過林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款+遠期約定回購的模式，獲得興業(yè)銀行2000萬元的融資項目，是福建省首例林業(yè)碳匯質(zhì)押+全國首例遠期碳匯產(chǎn)品約定回購的綜合融資項目。2020年，南平市成為省級綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，以順昌為試點基地，將探索碳金融等綠色金融產(chǎn)品提上了日程。海峽股權(quán)交易中心與順昌縣國有林場、興業(yè)銀行積極探討溝通，探索將環(huán)境權(quán)益的回購模式作為一種融資工具，創(chuàng)新生成“碳匯質(zhì)押+遠期碳回購”的碳匯組合融資模式，把碳排放權(quán)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟價值，為生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)提供了新路徑。

2.林業(yè)碳匯“未來收益權(quán)+保險單”

2021年8月，8月15日，人保財險龍泉支公司與龍泉市李漢清家庭農(nóng)場成功簽訂碳匯林綜合保險合同，并與龍泉農(nóng)村商業(yè)銀行合作，通過“森林險+碳匯貸”模式為其80畝碳匯林提供質(zhì)押貸款，實現(xiàn)浙江省內(nèi)首例森林碳匯項目“保險+”模式，對林業(yè)碳匯生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)進行了積極探索。

據(jù)悉，該業(yè)務(wù)以經(jīng)生態(tài)環(huán)境部門同意登記的森林經(jīng)營碳匯普惠項目為標的，綜合考慮林業(yè)碳匯未來收益權(quán)價值及林業(yè)商業(yè)保險保額確定授信額度，通過林業(yè)碳匯“未來收益權(quán)+保險單”質(zhì)押方式貸款，將保險與碳匯質(zhì)押、碳匯融資有機結(jié)合，為碳匯融資放大授信的新模式提供風(fēng)險保障。