國(guó)信證券近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)專(zhuān)題：綠色甲醇發(fā)展前景分析-交通領(lǐng)域主流替代燃料，融合綠氫發(fā)展前景廣闊。 

以下為研究報(bào)告摘要：

基于可再生能源所制備的綠色甲醇是理想的替代燃料。甲醇是一種重要的大宗基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，全球每年消費(fèi)量達(dá)到1.26億噸，行業(yè)產(chǎn)值超過(guò)3000億元，近年來(lái)甲醇在替代燃料領(lǐng)域應(yīng)用也日益增加。傳統(tǒng)甲醇以煤炭或者天然氣等化石能源為主要原料，碳排放量較高，尤其是我國(guó)甲醇生產(chǎn)以煤制甲醇為主。隨著全球推行遠(yuǎn)期凈零排放政策，甲醇行業(yè)面臨重大轉(zhuǎn)型?；诳稍偕茉粗苽涞木G色甲醇產(chǎn)業(yè)開(kāi)始加速發(fā)展。綠色甲醇是指基于可再生能源如生物質(zhì)、捕獲的二氧化碳和綠氫生產(chǎn)的甲醇，其全生命周期可實(shí)現(xiàn)近零排放，環(huán)境效益顯著。

綠色甲醇技術(shù)路線豐富，降本空間較大。綠色甲醇技術(shù)路線包括電制甲醇、生物質(zhì)氣化制甲醇、生物質(zhì)耦合綠氫制甲醇等，其中電制甲醇有望成為未來(lái)主流技術(shù)路線。電制甲醇路線基于綠氫和捕獲的二氧化碳生產(chǎn)甲醇，目前成本超過(guò)4500元/噸，該技術(shù)路線所需要的綠氫和二氧化碳均可輕易實(shí)現(xiàn)大規(guī)模供應(yīng)，未來(lái)有希望下降40%以上，屆時(shí)將具備大規(guī)模替代當(dāng)前傳統(tǒng)甲醇市場(chǎng)的可能性。遠(yuǎn)期假設(shè)我國(guó)甲醇消費(fèi)全部甲醇電制供應(yīng)，對(duì)應(yīng)綠氫需求量為2100萬(wàn)噸左右，相當(dāng)于目前我國(guó)綠氫產(chǎn)量的41倍，對(duì)應(yīng)綠電的需求可能超過(guò)1萬(wàn)億千瓦時(shí)，相當(dāng)于2023年全國(guó)新能源發(fā)電量的68%。

全球航運(yùn)業(yè)脫碳?jí)毫薮螅镔|(zhì)制甲醇路線經(jīng)濟(jì)性較好。根據(jù)國(guó)際海事組織預(yù)測(cè)，至2050年航運(yùn)業(yè)傳統(tǒng)化石燃料市場(chǎng)份額將減少到15%，而綠色甲醇的使用率將逐步上升至42%，到2050年航運(yùn)業(yè)對(duì)綠色甲醇的需求量有望達(dá)到1.9億噸。近年來(lái)以甲醇為燃料的營(yíng)運(yùn)船舶數(shù)量及訂單數(shù)量增長(zhǎng)，政策及配套設(shè)施逐漸完善。為了鼓勵(lì)符合歐盟標(biāo)準(zhǔn)的以生物質(zhì)為碳源的綠色甲醇供應(yīng)，國(guó)際航運(yùn)巨頭目前與多家新能源企業(yè)簽訂高價(jià)的生物質(zhì)綠色甲醇供貨合同，對(duì)于生物質(zhì)甲醇路線的盈利能力提供充分保障。

海內(nèi)外綠色甲醇項(xiàng)目涌現(xiàn)，我國(guó)以電制甲醇技術(shù)路線為主。在航運(yùn)業(yè)對(duì)綠色甲醇需求火熱及傳統(tǒng)甲醇產(chǎn)能面臨綠色轉(zhuǎn)型的背景下，海外及我國(guó)范圍內(nèi)的公司紛紛布局綠色甲醇項(xiàng)目。目前海外綠色甲醇項(xiàng)目超過(guò)100個(gè)，累計(jì)規(guī)劃甲醇產(chǎn)能超過(guò)1300萬(wàn)噸；我國(guó)投產(chǎn)、在建、備案和簽約的綠色甲醇項(xiàng)目也超過(guò)70個(gè)，合計(jì)規(guī)劃年產(chǎn)能超過(guò)2600萬(wàn)噸，其中66%的產(chǎn)能為電制甲醇路線。

投資建議：我們看好前瞻性布局綠色甲醇的新能源企業(yè)在2026年以后的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，建議關(guān)注金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球綠色甲醇政策推進(jìn)不及預(yù)期，綠色甲醇成本下降不及預(yù)期，綠色甲醇需求不及預(yù)期。