信達(dá)證券近日發(fā)布電新周報：11月新能源車銷量同環(huán)比增長，風(fēng)電裝機(jī)提升。 

以下為研究報告摘要：

行業(yè)展望及配置建議：

新能源汽車：

動力電池格局有望優(yōu)化，板塊盈利有望回暖：1）鋰電池板塊經(jīng)歷長期大幅回調(diào)。2）鋰電池供給階段性過剩問題有望迎來拐點。3）碳酸鋰價格下降，有望帶動電池成本及終端售價下降，有望刺激下游需求。同時5C快充加速推進(jìn)，新能源車?yán)锍探箲]持續(xù)改善，復(fù)合集流體等新技術(shù)處于量產(chǎn)前夕，新能源車滲透率有望繼續(xù)提升。重視快速增長的充電樁行業(yè)及相關(guān)企業(yè)通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體等的0-1過程。建議關(guān)注寧德時代、億緯鋰能、湖南裕能、當(dāng)升科技、長遠(yuǎn)鋰科、天賜材料、科達(dá)利、比亞迪、星源材質(zhì)、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。

電力設(shè)備及儲能：

電力設(shè)備方面，我們認(rèn)為今年有望成為電網(wǎng)投資大年，板塊具有較優(yōu)投資機(jī)會。我們認(rèn)為電網(wǎng)環(huán)節(jié)已經(jīng)逐步成為新能源發(fā)展瓶頸，全球電網(wǎng)進(jìn)入成長大周期。國內(nèi)電網(wǎng)投資方面，國家電網(wǎng)預(yù)計24年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模將超5000億元，國內(nèi)電力設(shè)備需求向好。另外，海外電力設(shè)備需求向好。1.AI等新興產(chǎn)業(yè)用電需求增加，進(jìn)而帶來電力設(shè)備需求增加。2.新能源快速發(fā)展給電網(wǎng)帶來消納壓力，帶動海內(nèi)外電網(wǎng)的配套建設(shè)，加速升級更替需求，全球電網(wǎng)投資需求向好。建議關(guān)注：思源電氣、海興電力、金盤科技、長高電新、科林電氣、威勝控股、四方股份、許繼電氣、平高電氣、國電南瑞。

儲能方面，儲能在電力系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用，24年儲能有望保持高增態(tài)勢。1）大儲方面，需求高增有望持續(xù)。我國23年新增裝機(jī)規(guī)模約2260萬千瓦/4870萬千瓦時，較2022年底增長超過260%。新能源帶來儲能的靈活性調(diào)節(jié)需求，我們預(yù)計未來電力市場建設(shè)、輔助服務(wù)市場逐步完善，有望打通大儲商業(yè)模式，進(jìn)而帶動大儲良性發(fā)展。2）工商業(yè)儲能方面，虛擬電廠是智能電網(wǎng)建設(shè)的主要方向之一，虛擬電廠的建設(shè)有望給工商業(yè)儲能帶來豐富的收益模式，有望提升下游對工商業(yè)儲能的認(rèn)知，我們看好今年工商業(yè)儲能的投資機(jī)會。3）戶儲方面，下游去庫存逐步進(jìn)入尾聲，疊加進(jìn)入夏季用電旺季，有望刺激下游戶儲需求，板塊有望迎來反彈機(jī)會。投資標(biāo)的：大儲方面，建議關(guān)注集成商企業(yè)：南網(wǎng)科技、科華數(shù)據(jù)、阿特斯、南都電源；儲能變流器企業(yè)：盛弘股份、陽光電源、上能電氣；儲能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；工商業(yè)儲能方面，建議關(guān)注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網(wǎng)能源等；戶儲方面，建議關(guān)注科士達(dá)、派能科技、固德威、錦浪科技等。

光伏：

歐洲需求持續(xù)高景氣，庫存積壓有望緩解，國內(nèi)地面電站需求旺盛，新興市場需求亮眼；產(chǎn)業(yè)鏈低價有望進(jìn)一步刺激全球光伏市場需求，成本降低有望帶來裝機(jī)加快落地。新技術(shù)方面，TOPCON行業(yè)性大規(guī)模量產(chǎn)，ABC、HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，看好新技術(shù)迭代為新能源發(fā)展注入新動能。重點推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建議關(guān)注通威股份、隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、鈞達(dá)股份、宇邦新材、捷佳偉創(chuàng)、金博股份（信達(dá)證券電新&有色組覆蓋）、海優(yōu)新材、TCL中環(huán)、歐晶科技、禾邁股份、德業(yè)股份等。

工控&人形機(jī)器人&低空經(jīng)濟(jì)：

工控方面，大規(guī)模設(shè)備更新或?qū)⒅?，我們認(rèn)為新一輪工控周期漸行漸近。2024年10月12日，財政部介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。藍(lán)佛安介紹，圍繞穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險，財政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。我們認(rèn)為財政政策未來的加碼有望帶動新一輪順周期復(fù)蘇，帶動工控周期上行。同時，2024年10月PMI為50.1%，重回擴(kuò)張區(qū)間，9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨期末同比為4.6%，環(huán)比8月略有下降。我們認(rèn)為企業(yè)加速去庫存，工業(yè)企業(yè)庫存已處于偏低位置，新一輪庫存周期漸行漸近，疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)支持政策，制造業(yè)有望復(fù)蘇，有望刺激企業(yè)由去庫轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫，工控周期有望回暖。重點推薦匯川技術(shù)、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注良信股份、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣、英威騰等。

人形機(jī)器人方面，智能化大勢所趨，工廠場景有望率先落地。12月10日，特斯拉機(jī)器人官方賬號發(fā)布了一段視頻，展示了其人形機(jī)器人Optimus在復(fù)雜地形上行走的最新進(jìn)展。特斯拉機(jī)器人團(tuán)隊選取了三處遍布雜草與落葉的地點，地面坡度最高大約30度。從視頻中看，Optimus不僅能夠上坡，還能下坡，雖然與常人相比稍顯笨拙，但步速與普通人差不多，全程沒有摔倒。我們認(rèn)為在全球機(jī)器人浪潮下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化落地有望加速。推薦匯川技術(shù)、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注鳴志電器、三花智控、綠的諧波、柯力傳感、東華測試、鼎智科技、恒立液壓、五洲新春、長盛軸承等。

低空經(jīng)濟(jì)方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。上海市交通委員會11月22日發(fā)布《上海市低空飛行服務(wù)管理能力建設(shè)實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。《實施方案》明確，2027年年底前，全面形成全市低空公共航路網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，累計劃設(shè)低空飛行航線不少于400條。我們認(rèn)為低空建設(shè)逐步加速，推薦寧德時代、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注萬豐奧威、華設(shè)集團(tuán)、藍(lán)海華騰、英搏爾、臥龍電驅(qū)、當(dāng)升科技、孚能科技等。

風(fēng)電：

海風(fēng)機(jī)組招標(biāo)景氣度依舊，我們認(rèn)為24年后海風(fēng)或?qū)⒓铀俳ㄔO(shè)。陸上風(fēng)電已進(jìn)入平價的穩(wěn)健發(fā)展階段，而海風(fēng)機(jī)組前期限制性因素已明顯緩解，招標(biāo)重回景氣區(qū)間，根據(jù)風(fēng)芒能源，2023年全年陸上風(fēng)電中標(biāo)共99GW，海外中標(biāo)7.7GW，海上中標(biāo)7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陸上風(fēng)電中標(biāo)，2.4GW國際風(fēng)電中標(biāo)和1.2GW海上風(fēng)電中標(biāo)；2024年各省份海上風(fēng)電重點項目已出爐，浙江約2.5GW，山東3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，廣東33GW，江蘇2.7GW，合計約53.7GW，海上風(fēng)電具備較強(qiáng)裝機(jī)潛力。展望2024-2025年，我們認(rèn)為行業(yè)或迎來一個較為快速的海風(fēng)建設(shè)時期；海風(fēng)建設(shè)未來持續(xù)推進(jìn)阻力或?qū)⒅饾u減弱，相關(guān)企業(yè)的訂單和利潤或?qū)⒂忻黠@體現(xiàn)，中遠(yuǎn)期來看，深遠(yuǎn)海海風(fēng)建設(shè)或?qū)⒓铀?、十五五?guī)劃有望更加積極、出海進(jìn)展不斷等因素均有望推動行業(yè)發(fā)展向好。我們看好24-25年海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的業(yè)績增速，推薦東方電纜，關(guān)注亞星錨鏈、海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、新強(qiáng)聯(lián)。

風(fēng)險因素：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、技術(shù)路線變化風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、國際貿(mào)易風(fēng)險等。