東海證券近日發(fā)布電池及儲能行業(yè)周報：電車以舊換新效果顯著，強制配儲取消，儲能市場將迎高質(zhì)量發(fā)展。 

以下為研究報告摘要：

市場表現(xiàn)：本周（2/10-2/16）申萬電池板塊整體上漲2.16%，跑贏滬深300指數(shù)0.97個百分點。主力凈流入前五為寧德時代、科華數(shù)據(jù)、科士達、盛弘股份、國軒高科；凈流出前五為上海電氣、震?？萍肌⒙魉固?、國電南瑞、富臨精工。

電池板塊

（1）以舊換新效果顯著，行業(yè)景氣度向好。乘聯(lián)分會：2025年2月1-9日，新能源乘用車零售9.5萬輛，同比+11%，累計零售83.9萬輛，同比+11%。節(jié)后生產(chǎn)經(jīng)營恢復(fù)，疊加報廢更新和以舊換新政策延續(xù)，新能源汽車銷量有望持續(xù)增長。隨著相關(guān)政策措施持續(xù)顯效，預(yù)計2025年車市仍將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢?；诋斍罢哐永m(xù)測算，2025年全年新能源汽車銷量有望達1500萬輛，同比增長20%+，滲透率有望超50%。

（2）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價格震蕩運行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負極材料：石墨化需求邊際改善，但價格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間小；4）隔膜：本周隔膜市場需求穩(wěn)定，儲能和數(shù)碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平；5）電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價格平穩(wěn)運行。

建議關(guān)注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤約505億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸，江西項目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢的前提下，受益于電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)升級，未來有望迎來新的業(yè)績增量。公司作為全國充電運營商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢，目前已扭虧為盈。

儲能板塊

（1）本周新增7個招標項目，6個中標項目。本周（截止2月14日）儲能招投標市場回暖（受春節(jié)假期影響，2月1日至2月7日招投標項目較少），從容量上看，儲能項目招中標總規(guī)模為1.08GW/2.85GWh，其中招標項目規(guī)模為0.61GW/1.61GWh；中標項目規(guī)模為0.47GW/1.23GWh；中標價格方面，本周儲能EPC均價環(huán)比抬升。

（2）取消強制配儲，國內(nèi)儲能市場轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。2月9日國家發(fā)改委、國家能源局重磅發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，明確提出要推動新能源上網(wǎng)電量參與市場交易，新能源項目上網(wǎng)電量原則上全部進入電力市場，上網(wǎng)電價通過市場交易形成；在保障措施方面，要求不得將配置儲能作為新建新能源項目核準、并網(wǎng)、上網(wǎng)等的前置條件。新政之下短期內(nèi)國內(nèi)儲能裝機需求或有所下滑，長期來看，隨著市場化交易機制成熟，經(jīng)濟性提升將驅(qū)動國內(nèi)儲能需求進一步釋放，儲能市場將迎高質(zhì)量發(fā)展期。

建議關(guān)注：上能電氣：1）公司儲能業(yè)務(wù)已實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲能逆變器、中游儲能電池PACK產(chǎn)線及下游電站。2）公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)光儲一體化布局，儲能產(chǎn)品市場持續(xù)開拓，中標多個大額儲能項目，儲能逆變器出貨量國內(nèi)領(lǐng)先。

風險提示：全球宏觀經(jīng)濟波動風險；上游原材料價格波動風險；儲能裝機不及預(yù)期風險。