平安證券近日發(fā)布電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：中英兩國加深海風(fēng)合作，內(nèi)蒙古給予獨(dú)立儲能容量補(bǔ)償。 

以下為研究報(bào)告摘要：

本周（2025.3.17-2025.3.21）新能源細(xì)分板塊行情回顧。風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）上漲2.31%，跑贏滬深300指數(shù)4.61個(gè)百分點(diǎn)。截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約20.56倍。本周申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌1.00%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)下跌1.06%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)下跌1.05%，申萬光伏輔材指數(shù)下跌2.20%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約34.34倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌2.84%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為29.15倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）上漲0.38%，當(dāng)前氫能板塊整體市盈率為32.69倍。

本周重點(diǎn)話題

風(fēng)電：中英兩國加深海風(fēng)領(lǐng)域合作。3月17日，中國國家能源局局長王宏志與英國能源安全與凈零內(nèi)閣大臣米利班德在北京共同主持召開第八次中英能源對話，王宏志與米利班德共同簽署了《中英清潔能源合作伙伴關(guān)系諒解備忘錄》，明確海上風(fēng)電是未來重點(diǎn)合作領(lǐng)域之一。英國是歐洲最大的海上風(fēng)電市場，制定了雄心勃勃的海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)，但目前面臨供應(yīng)鏈緊缺和通脹導(dǎo)致成本上升等問題，我國經(jīng)過近幾年的高速發(fā)展，已經(jīng)在海上風(fēng)電制造產(chǎn)業(yè)形成了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，中英兩國在海風(fēng)領(lǐng)域具有較大的合作潛力。近期，國內(nèi)海風(fēng)制造企業(yè)如明陽智能等計(jì)劃在英國投資建廠并參與英國海風(fēng)市場，但也面臨非商業(yè)因素以外的干擾。隨著中英兩國政府間交流和合作的加深，國內(nèi)海風(fēng)制造企業(yè)有望在英國市場取得突破，前期部分英國海風(fēng)項(xiàng)目開發(fā)商有意與國內(nèi)制造企業(yè)合作，預(yù)計(jì)相關(guān)訂單有望在近期落地。此外，國內(nèi)海風(fēng)制造企業(yè)在英國市場取得突破將形成較強(qiáng)的示范效應(yīng)，有助于進(jìn)一步拓展其他海風(fēng)市場。我們看好國內(nèi)海風(fēng)制造產(chǎn)業(yè)鏈的出海機(jī)遇。

光伏：1-2月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)39.47GW。3月20日，國家能源局發(fā)布1-2月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中1-2月光伏新增裝機(jī)39.47GW，同比增長7.5%。根據(jù)前期國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，新的新能源項(xiàng)目將執(zhí)行市場化電價(jià)機(jī)制，新老劃斷的時(shí)間點(diǎn)是2025年6月1日，因此在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前，國內(nèi)光伏有望迎來一定程度的搶裝。近期，光伏組件價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)上漲趨勢，觸底回升幅度超過5%，估計(jì)一定程度受搶裝驅(qū)動(dòng)的需求回升影響。從投資的角度，短期需求回暖的作用有限，市場仍然擔(dān)心未來光伏需求的成長潛力不足，且對供給端改革的成效存在擔(dān)憂。我們認(rèn)為，光伏板塊的制約因素主要在于供給端，參考近期部分光伏企業(yè)披露的年報(bào)，當(dāng)前光伏制造企業(yè)存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；未來一段時(shí)間內(nèi)，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍將供需寬松的背景下，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能加劇。我們判斷光伏板塊主要的投資機(jī)會(huì)可能需要等到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到較充分的釋放之后。

儲能&氫能：內(nèi)蒙古將給予獨(dú)立儲能電站容量補(bǔ)償。內(nèi)蒙古能源局發(fā)布《內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局關(guān)于加快新型儲能建設(shè)的通知》。通知規(guī)定，獨(dú)立儲能可自主選擇參與電力中長期交易，必要時(shí)接受電網(wǎng)直接調(diào)用。文件規(guī)定，對納入自治區(qū)規(guī)劃的獨(dú)立新型儲能電站向公用電網(wǎng)的放電量執(zhí)行補(bǔ)償：補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)一年一定，每年9月底前公布次年補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)明確后執(zhí)行時(shí)間為10年。2025年度獨(dú)立新型儲能電站補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)為0.35元/kWh，要求2025年6月30日開工，否則不執(zhí)行2025年度補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)。容量補(bǔ)償金額以月度為周期在發(fā)電機(jī)組（廠站）間根據(jù)裝機(jī)容量分?jǐn)?。需要注意的是，補(bǔ)償金額與放電量掛鉤，獨(dú)立儲能放電的多少取決于電網(wǎng)的調(diào)用，并不確保儲能電站的投資回報(bào)率。政策在疏導(dǎo)儲能建設(shè)成本、促進(jìn)儲能調(diào)用的同時(shí)，亦有望鼓勵(lì)儲能電站加強(qiáng)自身交易能力、參與市場并獲得回報(bào)，逐步形成相對完善的商業(yè)模式。

投資建議。風(fēng)電方面，國內(nèi)海上風(fēng)電景氣向上，出口形勢向好，漂浮式商業(yè)化進(jìn)程有望加速，建議重點(diǎn)關(guān)注明陽智能、東方電纜、亞星錨鏈等；陸上風(fēng)電需求有望超預(yù)期，整機(jī)價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，建議關(guān)注金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份等。光伏方面，BC電池產(chǎn)業(yè)趨勢顯現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注帝爾激光、隆基綠能、愛旭股份；同時(shí)，積極關(guān)注政策引導(dǎo)和行業(yè)自律可能帶來的組件、硅料等環(huán)節(jié)競爭形勢優(yōu)化，關(guān)注通威股份等。儲能方面，海外大儲競爭格局和盈利能力較好，需求增長確定性較強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注陽光電源、上能電氣；戶儲市場多點(diǎn)開花，建議關(guān)注在新興市場扎實(shí)布局的德業(yè)股份等。氫能方面，建議關(guān)注積極卡位電解槽賽道、進(jìn)入中能建短名單的華光環(huán)能，以及燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)領(lǐng)先的參與者億華通等。

風(fēng)險(xiǎn)提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價(jià)過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。