如何給碳資產(chǎn)進行估值?
碳資產(chǎn),尤其是排放配額的價值可以分為經(jīng)濟價值和非經(jīng)濟價值兩部分額。經(jīng)濟價值主要是指的企業(yè)擁有的排放配額和
ccer的
市場價值。如下圖所示,目前各
碳交易試點的配額價格在20~50噸左右;CCER價格目前沒有公開信息,根據(jù)項目所在地域、技術(shù)類型、監(jiān)測期等因素,其價格大約在幾塊至幾十塊之間不等。
CCER的市場價值很明晰,直接用
減排量乘上市場單價即可得出。但排放配額由于涉及履約年年初發(fā)放、年末上繳的
問題,所以其市場價值包括兩部分。如下圖所示,如果某個企業(yè)某履約年年初拿到配額100、年末排放量為80,那么配額的市場價值包括所有配額(100)在該履約年的使用權(quán)和上繳之后剩余的凈配額(100-80=20)的市值。一般企業(yè)不會在意配額的使用權(quán),經(jīng)常默默持有直到履約期到上繳了事。實際上這是對這部分配額資產(chǎn)的一種浪費,這種行為基本上相當(dāng)于將年初拿到的一年期無息借款一直持有到年末再原樣還給貸方。而實際上,這部分資產(chǎn)可以市場上進行操作通過價格波動收益,也可以托管給其它公司獲取穩(wěn)定收益,甚至還可以作為抵押獲取貸款。
排放配額的非經(jīng)濟價值主要來自于為企業(yè)的未來業(yè)務(wù)擴展提供空間,這部分無形價值對于某些高碳行業(yè)(如發(fā)電和
建材)企業(yè)的意義甚至比配額的有形價值還要重大。未來,當(dāng)一個企業(yè)準(zhǔn)備新上生產(chǎn)線、提高產(chǎn)能的時候,第一步可能就是去市場上采購這條生產(chǎn)線未來所需的配額,不然根本就無法進行生產(chǎn)。
2012年10月,四家
水泥企業(yè)與廣碳所簽署了
碳排放權(quán)配額認購確認書。塔牌集團、陽春海螺水泥有限責(zé)任公司、中材(羅定)水泥有限公司、華潤水泥(羅定)有限公司以60元/噸的價格,花費6799萬元認購了130萬噸碳
排放權(quán)配額。這四家水泥企業(yè)認購的配額,就是為未來新增水泥產(chǎn)能購買的碳排放配額,其中政府免費提供90%的配額,企業(yè)自行購買10%的配額。