作為重要的大宗商品，石油等能源產(chǎn)品在動蕩的全球經(jīng)濟(jì)形勢下正體現(xiàn)出越來越強(qiáng)烈的金融屬性。能源商品具有天然的避險特性，尤其是本世紀(jì)以來，石油走勢一直與美元走勢呈現(xiàn)出較強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)關(guān)系。投資者早已將商品期貨作為對沖美元風(fēng)險的重要手段。

在一定程度上，增強(qiáng)的金融屬性對能源產(chǎn)品的價格發(fā)現(xiàn)起到了積極作用。但我們也不應(yīng)忽視，金融市場無疑放大了能源產(chǎn)品的價格波幅，弱化了能源價格與基本供需的關(guān)系，無形中推動了投機(jī)并擴(kuò)大了風(fēng)險。

過去幾十年，全球能源一直被少數(shù)國家的少數(shù)寡頭企業(yè)所壟斷。其他國家要么接受現(xiàn)實，依靠能源進(jìn)口；要么努力成為寡頭中的一員。以頁巖油氣、光伏發(fā)電為代表的新技術(shù)能源終結(jié)了這一局面。對新技術(shù)而言，“分布式”取代了“集中式”，“矩陣式”取代了“單點式”。從事能源開發(fā)利用的企業(yè)越來越輕量化。單個企業(yè)設(shè)立的目標(biāo)，可能僅僅是滿足附近區(qū)域的能源需求。大規(guī)模的集中開發(fā)、調(diào)配依然存在，但重要性將會逐步減弱。

隨著能源企業(yè)的輕量化、區(qū)域化，全球能源供給格局的多極化趨勢將進(jìn)一步發(fā)展，逐步呈現(xiàn)出扁平化、離散化的特點。由此帶來的在定價機(jī)制、國際能源協(xié)作等方面的變革，必將十分顯著。

在“供給西進(jìn)”和“需求東移”的大背景下，美歐國家在供給側(cè)的話語權(quán)顯著增強(qiáng)，中國、印度等亞洲國家在需求側(cè)的話語權(quán)也顯著增強(qiáng)。因此，當(dāng)前全球圍繞中東和東歐國家產(chǎn)生的一系列沖突將變得不合時宜。美國將進(jìn)一步擺脫對中東地區(qū)石油的依賴，該區(qū)域?qū)τ诿绹膽?zhàn)略重要性已顯著下降。但對新興國家而言，中東地區(qū)的供給優(yōu)勢可能成為與西方談判的重要籌碼，其戰(zhàn)略意義反而增強(qiáng)。但新興市場國家當(dāng)前普遍未介入該區(qū)域的地區(qū)事務(wù)，未來如何介入，區(qū)域進(jìn)程將如何演化，主導(dǎo)力量與平衡如何實現(xiàn)等等，都將是十分值得關(guān)注的課題。

能源產(chǎn)品的大宗商品屬性和金融屬性使得其對全球經(jīng)濟(jì)波動起到了重要的傳導(dǎo)作用。

在價格下跌之初，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者預(yù)測下跌雖然會損害能源輸出國的投資和就業(yè)，但同時也將增加進(jìn)口國民眾的收入，從而擴(kuò)大消費，并通過國際貿(mào)易途徑抵消油價下跌的負(fù)面影響。但事實上，油價下跌對消費的刺激作用被理想化了。從美聯(lián)儲公布的情況看，其實際效果遠(yuǎn)不及預(yù)期。

更棘手的是，能源價格下跌所帶來的通縮風(fēng)險正隨著新興市場風(fēng)險的加劇而逐步加強(qiáng)，并借助能源產(chǎn)品極高的流動性向全球擴(kuò)散。一條可能的傳染路徑為：某些源輸出國（如委內(nèi)瑞拉）受價格拖累導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，避險情緒引發(fā)周邊國家外匯市場動蕩和資本外流，從而進(jìn)一步引爆債務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致嚴(yán)重的區(qū)域甚至全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

最近英國出現(xiàn)的脫歐進(jìn)程，無疑也是值得嚴(yán)密關(guān)注的對地緣政治與全球金融市場造成深刻影響的重大事件。