近期，氣候問(wèn)題正在全球范圍內(nèi)引發(fā)更大關(guān)注。各國(guó)央行以及大型投行紛紛對(duì)氣候變化發(fā)表看法和警示。美聯(lián)儲(chǔ)官員上周就表示，未來(lái)在制定貨幣政策時(shí)，將考慮氣候變化。

摩根士丹利股票策略師Jessica Alsford在其撰寫的Sunday Start中指出，未來(lái)數(shù)月甚至數(shù)年，氣候?qū)⒊蔀橘Y產(chǎn)價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)力。

大摩表示，我們正在向低碳經(jīng)濟(jì)過(guò)渡，盡管步伐慢于保持2°C的氣候情景（將變暖控制在2°C內(nèi)）。對(duì)于能夠建造海上風(fēng)能設(shè)備、開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車和制造可再生柴油的公司來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為其潛在的收益有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。在《脫碳：零排放競(jìng)賽》（Decarbonisation: The Race to Net Zero）中，我們預(yù)計(jì)未來(lái)30年，超50萬(wàn)億美元的資金將被用于可再生能源、電動(dòng)汽車、氫能、生物燃料以及CCS（碳捕獲與封存），從而產(chǎn)生3-10萬(wàn)億美元的息稅前利潤(rùn)。

電力脫碳是減少碳排放的最大機(jī)會(huì)，因電力部門占全球碳排放量的四分之一。 鑒于我們?cè)谔?yáng)能(3.390, -0.02, -0.59%)和風(fēng)能經(jīng)濟(jì)方面取得的巨大進(jìn)步，可再生能源的強(qiáng)勁增長(zhǎng)應(yīng)該是可以實(shí)現(xiàn)的。但成本繼續(xù)限制著許多其它清潔技術(shù)的發(fā)展，包括電池存儲(chǔ)、綠色氫氣、CCS和生物燃料。

若各國(guó)政府認(rèn)真考慮遏制氣候變化，則將需要某種形式的刺激措施。

在可再生能源等行業(yè)，補(bǔ)貼已成為關(guān)鍵。在美國(guó)，聯(lián)邦補(bǔ)貼有助于推動(dòng)向可再生能源的過(guò)渡，可再生能源從2000年占總發(fā)電量的14%上升到2018年的24%。

另一種選擇是使高碳企業(yè)成本過(guò)分高昂。歐洲對(duì)二氧化碳排放的管制以及城市對(duì)柴油的禁令，已促使全球原始設(shè)備制造商對(duì)電動(dòng)汽車進(jìn)行投資。雖然這種轉(zhuǎn)變對(duì)汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)代價(jià)很大，但不失為達(dá)成目的的一條好的路徑。

稅收也是激勵(lì)對(duì)低碳技術(shù)投資的一種手段，但效力有限。 即使在歐洲，自2017年底以來(lái)碳排放價(jià)格已經(jīng)上漲三倍，但仍遠(yuǎn)低于國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)的在2030年為實(shí)現(xiàn)2DS所需的每噸75美元的碳排放價(jià)格。

即使碳排放價(jià)格升至該水平，也需要通過(guò)多邊協(xié)議或碳邊境調(diào)整來(lái)征收全球稅。 在一個(gè)許多行業(yè)可以轉(zhuǎn)移到懲罰性較輕（對(duì)碳排放）的地區(qū)的世界中，國(guó)內(nèi)征收碳稅的舉措不太可能成功。

到目前為止，考慮到通貨膨脹、政府債務(wù)和就業(yè)的潛在影響，政府采取措施遏制氣候變化的意愿一直是個(gè)問(wèn)題。但我們看到了未來(lái)12個(gè)月內(nèi)情況或發(fā)生變化的幾個(gè)原因。值得注意的是，由于極端天氣的頻繁發(fā)生、媒體報(bào)道以及抗議團(tuán)體的行動(dòng)，普通民眾對(duì)氣候變化的認(rèn)知和關(guān)注度正在加深。

關(guān)于變革的政治意愿，我們看到全世界的立場(chǎng)發(fā)生了明顯的變化。歐盟委員會(huì)即將上任的主席烏爾蘇拉?馮?德萊恩（Ursula von der Leyen）已經(jīng)表明了制定氣候計(jì)劃的意圖。這包括在2050年前實(shí)現(xiàn)碳平衡的立法、開(kāi)征綠色邊界稅和設(shè)立基金以推進(jìn)“合乎公義的過(guò)度”。 在美國(guó)，本屆政府已正式通知聯(lián)合國(guó)，打算在2020年總統(tǒng)大選后的第二天退出《巴黎協(xié)定》。 但是，大多數(shù)民主黨候選人已將氣候變化作為其政策議程中的一個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目。

氣候和碳也可能成為量化寬松的驅(qū)動(dòng)力。克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）明確表示，在她擔(dān)任歐洲央行行長(zhǎng)期間，氣候變化將是一個(gè)優(yōu)先事項(xiàng)，這表明歐洲央行可能會(huì)利用貨幣政策來(lái)支持氣候友好型立場(chǎng)。

與許多市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素一樣，很難確定風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。但對(duì)我們來(lái)說(shuō)，碳價(jià)的前進(jìn)方向很明確。挑戰(zhàn)仍然擺在面前，但是如果未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球領(lǐng)導(dǎo)人沒(méi)有做出實(shí)質(zhì)性回應(yīng)，我們將看到碳通過(guò)其它渠道影響資產(chǎn)價(jià)格的可能性越來(lái)越大。 在2016-18年期間，與氣候有關(guān)的災(zāi)難，例如野火和颶風(fēng)，在全球范圍內(nèi)造成超6,500億美元的經(jīng)濟(jì)損失（占全球GDP的0.28%）。

三周之后，世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將聚集馬德里，參加第25屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)。今年全球氣候變化的劇烈程度表明，其進(jìn)程（氣候變化）將受到前所未有的嚴(yán)格審查。無(wú)論何種決定都將對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生影響。