歐洲碳市場成立16年以來，政策規(guī)則經(jīng)歷了多次修訂不斷完善，以促使碳交易機(jī)制能夠有效發(fā)揮推動減排的作用。2013年，碳市場從以免費(fèi)配額發(fā)放為主，轉(zhuǎn)為陸續(xù)提高拍賣的比例，先從電力行業(yè)開始。如圖2所示，歐洲碳市場2008年正式運(yùn)行后，拍賣量每年不到電力行業(yè)排放的十分之一，仍主要依賴于免費(fèi)配額。然而，拍賣額在2013年大幅上升至11億噸，電力行業(yè)幾乎不再有免費(fèi)配額，需要從市場購買。2014至2016年的拍賣量因?yàn)锽ackloading機(jī)制而削減，到2017年又大致等于電力行業(yè)排放。

2019年為了應(yīng)對過剩配額而實(shí)施的市場穩(wěn)定儲備機(jī)制(Market Stability Reserve)生效，每年從拍賣配額中吸收3至4億噸配額，以穩(wěn)定供需，實(shí)施有效的碳價信號。與此同時，歐盟2030年的55%減排目標(biāo)，則要求電力行業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型，可再生能源屆時將占到發(fā)電量的65%以上，年排放量在2030年 減至3億噸，只有2020年的一半不到。電力行業(yè)排放的快速下降，意味著企業(yè)對于碳配額的需求也減少，然而，由于市場穩(wěn)定儲備機(jī)制的作用，每年削減過剩配額，所以電力行業(yè)排放量仍將超過年度拍賣量，所以需要從拍賣市場以及通過二級市場交易從其他有過剩配額的企業(yè)購買配額，或者采用投資可再生能源等減排措施。

圖2 EU ETS電力排放以及拍賣配額量 (百萬噸，2021-2030年為基于2030年55%目標(biāo)的預(yù)測值)

和電力行業(yè)相比，工業(yè)行業(yè)的情況則有所不同。其在碳市場初期積累了大量的過剩配額，因?yàn)閷捤傻幕鶞?zhǔn)值以及金融危機(jī)后產(chǎn)出恢復(fù)較慢。工業(yè)累積過剩配額在2012年達(dá)到峰值12億噸。此后雖然歐盟收緊了配額分配，但是工業(yè)仍然獲得較多免費(fèi)配額，相當(dāng)于2013-2020年排放量的90%。只有鋁業(yè)等少數(shù)從2013年起才納入碳市場的新行業(yè)，才需要另外購買配額。根據(jù)歐盟新的55%減排目標(biāo)估算，2021年起工業(yè)行業(yè)的免費(fèi)配額總量將下降至年度排放的70%。自2008年起累積的大量過剩配額，足夠滿足多數(shù)工業(yè)企業(yè)一直到2028年的履約需求。但是有少數(shù)水泥和鋼鐵企業(yè)在2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，曾經(jīng)出售了部分剩余配額來獲取現(xiàn)金，所以也許在以后幾年會很快面臨配額的短缺，需要額外購買。這些企業(yè)因?yàn)轭A(yù)期未來配額短缺而提高了對配額的需求，也是另一個支撐碳價的因素。圖片

圖3 EU ETS工業(yè)排放，免費(fèi)配額量及過剩配額 (百萬噸，2021-2030年為基于2030年55%目標(biāo)的預(yù)測值)