在上述因素的支撐下，以及履約需求的影響，歐盟碳價(jià)將繼續(xù)沖擊100歐元大關(guān)。目前最大的障礙是碳期權(quán)。3月底到期的看漲期權(quán)合約，有相當(dāng)比例的倉位在100歐元執(zhí)行價(jià)格。碳配額期貨價(jià)格上漲，一些期權(quán)持有者將面臨阻力，所以他們會(huì)出售期貨合約來壓低價(jià)格止損。

此外，2023年碳配額拍賣量的增加也將施加下行壓力。歐盟議會(huì)在2月14日批準(zhǔn)了出售額外的碳配額來為REPowerEU籌資200億歐元的提案，以75歐元均價(jià)來計(jì)算，這意味著接下來四年中，歐盟碳市場(chǎng)每年的拍賣額將增加近7000萬噸。所以當(dāng)天，在投票結(jié)果公布之后，碳價(jià)日內(nèi)暴跌至90歐元以下，反映了市場(chǎng)對(duì)于增加供給的擔(dān)憂。后續(xù)預(yù)計(jì)歐盟理事會(huì)將在四月份正式批準(zhǔn)這一提案，然后歐洲能源交易所需要大約五至六周的時(shí)間來修改拍賣日歷。六月份或者七月份，這些額外的碳配額將被添加到目前每天的碳配額拍賣計(jì)劃中。

其他的下行風(fēng)險(xiǎn)還包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策干預(yù)限制金融機(jī)構(gòu)交易等。碳價(jià)如果突破100歐元，那么將又會(huì)引起火電比例高的東歐國家的反對(duì)，同去年一樣，要求歐委會(huì)干預(yù)碳市場(chǎng)的投機(jī)行為。按目前的煤價(jià)和碳價(jià)計(jì)算，歐洲煤電機(jī)組的發(fā)電成本為140歐元每MWh，其中90歐元為碳價(jià)成本，這對(duì)于煤電占比高的東歐國家來說，意味著用電成本中碳價(jià)成本的比例相當(dāng)之高。雖然能源危機(jī)有所好轉(zhuǎn)，但是歐盟的能源價(jià)格仍然高于2021年之前的水平，用能成本負(fù)擔(dān)仍然較高，所以危機(jī)并沒有解除，那么暴漲的碳價(jià)仍然會(huì)引發(fā)爭(zhēng)議，有可能使得政策制定者不得不考慮干預(yù)措施。

作者:  秦炎 譚琭玥

倫敦證券交易所集團(tuán)路孚特Refinitiv碳研究組