當前，構(gòu)建綠色金融體系已成為國家戰(zhàn)略布局的重要組成部分，而綠色債券作為綠色金融體系的重要內(nèi)容，已具備了發(fā)展的頂層設計基礎。2015年9月21日，中共中央、國務院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立中國綠色金融體系的頂層設計。該方案提出，面對“新常態(tài)”所呈現(xiàn)出不同以往的階段性特征，“十三五”期間，綠色金融體系將培育新的經(jīng)濟增長點。綠色金融體系的構(gòu)建包括銀行和企業(yè)發(fā)行綠色債券，鼓勵對綠色信貸資產(chǎn)實行證券化。2015年11月4日，中共中央《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》公布，提出了創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，就“堅持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境”提出了若干建議，其中包括“發(fā)展綠色金融，設立綠色發(fā)展基金”。2015年11月19日，國務院印發(fā)《關(guān)于積極發(fā)揮新消費引領(lǐng)作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》，提出中國已進入消費需求持續(xù)增長、消費結(jié)構(gòu)加快升級、消費拉動經(jīng)濟作用明顯增強的重要階段，要加快破除阻礙消費升級和產(chǎn)業(yè)升級的體制機制障礙，加快推進重點領(lǐng)域制度創(chuàng)新、全面改善優(yōu)化消費環(huán)境、創(chuàng)新并擴大有效供給，同時要優(yōu)化政策支撐體系。其中，提出健全環(huán)境政策體系部分，強調(diào)要建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券和綠色基金。

近年來，中國債券市場實施了一系列改革措施，政策環(huán)境漸趨寬松，為綠色債券發(fā)展提供了驅(qū)動力。首先，各類債券發(fā)行的條件放松，為未來各類綠色債券的發(fā)行提供條件。例如，公司債券發(fā)行范圍擴大至所有公司制法人，并允許建立非公開發(fā)行制度；項目收益?zhèn)梢栽阢y行間債券市場以簿記建檔形式公開發(fā)行；企業(yè)債券發(fā)行改革創(chuàng)新提速，簡化了企業(yè)債券申報程序，并提高債券資金使用效率，強化中介機構(gòu)責任和信息披露，強調(diào)事中事后監(jiān)管；城投類企業(yè)債的發(fā)行條件放寬，并提出鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債用于重點領(lǐng)域、重點項目融資，同時還將支持縣域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資。而地方政府債納入中央和地方國庫現(xiàn)金管理抵押品范圍、納入人民銀行貨幣政策操作工具抵押品范圍，有利于推動未來綠色市政債的發(fā)行。其次，債券市場的深化開發(fā)為綠色債券的交易流通提供了條件。例如，取消銀行間債券市場債券交易流通審批；允許私募投資基金重返銀行間債券市場，可參與現(xiàn)券、回購、遠期和借貸交易，進一步擴大投資者群體；進一步放開相關(guān)境外機構(gòu)（即境外央行、國際金融組織、主權(quán)財富基金）進入銀行間債券市場，審批制改為備案制，投資額度放開，交易品種相應拓寬，并允許其自主選擇結(jié)算代理人。此外，鼓勵發(fā)行“基礎設施”專項金融債，也將大大促進綠色債券的發(fā)展。

2015年國家開發(fā)銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向中國郵儲銀行定向發(fā)行3 000億元用于基礎設施建設貸款，中央財政按照專項建設債券利率的90%給予貼息。而資產(chǎn)證券化發(fā)展的提速，也為綠色債券發(fā)展提供了發(fā)展空間。2014年年底銀監(jiān)會、證監(jiān)會提出備案制后，人民銀行于2015年4月推出信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行注冊制，5月國務院會議確定新增5 000億元信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模。最后，各監(jiān)管部門陸續(xù)出臺綠色債券相關(guān)指引，為中國綠色債券的發(fā)展直接提供了政策支持。

綠色債券的發(fā)展有賴于債券市場整體向好的市場基礎。中國債券市場從1981年恢復發(fā)行國債至今，經(jīng)歷了30多年的發(fā)展，目前具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α＝刂?015年年底，中國債券市場余額近39萬億元人民幣，在絕對規(guī)模上居于全球第3位，亞洲第2位。2014年債券發(fā)行量高達11.1萬億元人民幣。中國債券市場已發(fā)展成為在全球占有相當?shù)匚坏男屡d經(jīng)濟體債券市場。而作為一種具有固定收益性、信用性和流動性的證券，債券具有廣泛的市場基礎和大眾參與基礎。隨著直接融資規(guī)模擴大和利率市場化的推進，中國債券市場的融資規(guī)模、流通規(guī)模以及交易品種也在迅速發(fā)展。潛力巨大的中國債券市場規(guī)模為綠色債券發(fā)展提供了基礎。央行行長周小川指出，預計從2015年到2020年，非金融企業(yè)直接融資占社會融資總規(guī)模的比重將從17.2%提高到25%左右，債券市場余額占GDP比例將提高到100%。2014年，中國GDP總量為63.61萬億元，債券余額為35.9萬億元，占比約為56.43%。若GDP年增速按6.5%計算，2020年中國GDP總量將會達到92.82萬億元。若屆時債券市場余額占GDP比例達到100%，那意味著在2015~2020年，中國債券市場有超過57萬億元的發(fā)展空間。2014年，從發(fā)行主體來看，涉及能源、運輸、材料、公用事業(yè)、技術(shù)硬件與設備、半導體與半導體生產(chǎn)設備等潛在綠色產(chǎn)業(yè)的債券規(guī)模約占總規(guī)模的20%。即使只有其中5%的發(fā)行人在未來成功發(fā)行綠色債券，那么57萬億元中會有1%來自綠色債券，即2020年中國綠色債券存量有望達到5.7萬億元。

綠色債券鮮明的概念性更受責任投資者青睞，尤其是在國際資本市場上，銀行、保險公司、養(yǎng)老金和一些基金公司堅持可持續(xù)投資的理念和原則，在資產(chǎn)組合中有相當?shù)谋壤柰断蚓G色項目，對綠色債券的需求較大。2015年7月，生產(chǎn)銷售風電發(fā)電機組的新疆金風科技股份有限公司在海外發(fā)行了3億美元綠色債券，該項債券獲得了A1的國際債項評級，并以3年期限、2.5%的票面利率，獲得了來自全球66個機構(gòu)投資者賬戶近5倍的超額認購。同年10月，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了9億以美元計價和6億以人民幣計價的綠色債券，其中，3年期4億美元債券和5年期5億美元的債券息率分別為2.125%、2.75%，獲4.2倍超額認購，6億元2年期離岸人民幣債券息率4.15%，獲得8.2倍超額認購。這些成功發(fā)行的實例，證實了國際投資者對中國綠色債券和以人民幣計價的綠色債券的高度認可。此外，綠色債券募集到的資金，一般都會投向可再生能源、可持續(xù)交通、能源效率改進等綠色項目，多數(shù)項目具有國家或地方政府的相關(guān)補貼，同時未來也可能推出綠色債券相關(guān)優(yōu)惠政策，如更低的投資門檻，更優(yōu)惠的稅收等。這將在一定程度上降低融資成本，也意味著更低的項目開發(fā)成本，從而可以使融資者和投資者有更多動力將資金用于促進環(huán)境保護、低碳發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的項目上。此外，對于投資者來說，綠色債券相比于普通債券具有更加嚴格的信息披露要求，募集資金的用途也更具透明性，從而投資者可以用一種低風險的方式把資金投到環(huán)境事務上，既獲得了社會責任感的滿足，又能承擔較低風險并獲得一定收益。