第一，中國綠色債券市場的發(fā)展，不僅是大力推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)、踐行生態(tài)文明理念的需要，也是緩解節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資難、融資貴問題，拓展金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空間以及滿足投資者多元化投資需求的需要。

第二，中國綠色債券市場的發(fā)展，在綠色金融已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略重要組成部分的前提下，具備了頂層設(shè)計(jì)基礎(chǔ)；同時(shí)，近年來一系列的政策改革措施推動(dòng)了債券市場大力發(fā)展，也為綠色債券市場提供了發(fā)展良機(jī)；盡管債券市場的發(fā)展還不十分成熟，但未來具有巨大的發(fā)展空間，為綠色債券發(fā)展提供了良好的市場條件；責(zé)任投資者在國際市場上對中國綠色債券的青睞，以及在中國將逐漸嶄露頭角，為綠色債券發(fā)展提供了投資者基礎(chǔ)。

第三，規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)是推動(dòng)綠色債券市場成熟發(fā)展的重要指引。與國際綠色債券標(biāo)準(zhǔn)“自下而上”特點(diǎn)不同，中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)出“自上而下”的特點(diǎn)，這將大大促進(jìn)中國綠色債券市場的發(fā)展。但是，當(dāng)前由于債券市場的分割、監(jiān)管部門的不同，出現(xiàn)了國內(nèi)綠色債券的指引和規(guī)則在項(xiàng)目分類、募集資金管理、信息披露、第三方認(rèn)證以及激勵(lì)措施等方面，均存在不同。這也為整個(gè)市場在判斷什么是綠色項(xiàng)目，如何認(rèn)定綠色債券，并對未來其他監(jiān)管部門的相關(guān)指引預(yù)期造成了困惑。

第一，統(tǒng)一對綠色債券的界定和項(xiàng)目分類。綠色債券的項(xiàng)目分類是判定債券是否為“綠色”的第一步。無論是綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債或是非金融企業(yè)綠色融資工具，其所界定投向的綠色項(xiàng)目均應(yīng)一致，而不應(yīng)該采取不同的分類標(biāo)準(zhǔn)。建議各監(jiān)管或自律部門采用中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專委會(huì)已完成的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》提出的六大類31小類支持項(xiàng)目目錄，以此作為綠色債券市場權(quán)威性的判斷綠色項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。

第二，對募集資金使用實(shí)施特殊管理。為保障綠色債券的資金專項(xiàng)用于指定的綠色低碳領(lǐng)域，應(yīng)對綠色債券的資金采取專戶管理或?qū)ｍ?xiàng)臺(tái)賬管理的方式，即發(fā)行人設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的資金賬戶用于收付綠色債券項(xiàng)下的募集資金，實(shí)現(xiàn)完整意義上的債券資金的封閉管理。目前，國家發(fā)改委除要求發(fā)行人募資用于其所支持的12大類外，并沒有對募集資金的管理、使用、后期資金流向的追蹤有任何要求。尤其在配合有明確的激勵(lì)措施出臺(tái)的情況下，對募集資金使用的有效管理，是降低“漂綠”或虛假綠色項(xiàng)目產(chǎn)生的有效風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

第三，綠色債券應(yīng)有統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行人應(yīng)半年、最少每年通過時(shí)事通訊、網(wǎng)站或向特定投資人發(fā)送財(cái)務(wù)報(bào)告等形式，將綠色債券募集資金的使用情況進(jìn)行披露。如果可能應(yīng)將披露信息細(xì)化到具體項(xiàng)目投資細(xì)節(jié)和資金投入情況，并建議發(fā)行人在披露具體項(xiàng)目的預(yù)期環(huán)境效益時(shí)，采用量化和定性的指標(biāo)。

第四，鼓勵(lì)綠色認(rèn)證。中國有必要培育有專業(yè)能力、國際化的本土第二意見機(jī)構(gòu)/第三方綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)，在中國綠金委發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》的原則下，出具獨(dú)立的“綠色認(rèn)證報(bào)告”，對綠色債券募集資金的投向進(jìn)行詳細(xì)說明，并對項(xiàng)目所產(chǎn)生的綠色效益進(jìn)行評價(jià)，從而可以增強(qiáng)綠色債券信息披露的透明性，吸引更多投資者。

第五，出臺(tái)激勵(lì)措施。為進(jìn)一步降低綠色債券的融資成本，加大通過綠色債券對綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度，建議對認(rèn)購綠色債券的機(jī)構(gòu)投資者，執(zhí)行類似購買國債享有的免稅政策。對投資于綠色債券的銀行，允許其持有的綠色債券所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用比例減半。此外，對于發(fā)行綠色債券的企業(yè)，鼓勵(lì)地方政府通過投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項(xiàng)目實(shí)施?；蛲貙挀?dān)保增信渠道，允許項(xiàng)目收益無法在債券存續(xù)期內(nèi)覆蓋總投資的發(fā)行人，僅就項(xiàng)目收益部分與債券本息規(guī)模差額部分提供擔(dān)保。鼓勵(lì)地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)?；?，專項(xiàng)用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。推動(dòng)綠色項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式，鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。

（王遙系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任，研究員，博士生導(dǎo)師；徐楠，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心，特聘高級政策分析師。原文載于《金融論壇》2016年第2期）