本節(jié)以交易參與主體、交易方式、交易產(chǎn)品、碳金融衍生工具、碳配額總量結(jié)構(gòu)、配額初始分配機(jī)制、自愿減排量（ccer）抵消機(jī)制等層面為切入點(diǎn)，對(duì)目前的國(guó)內(nèi)九家碳交易所的交易規(guī)則進(jìn)行詳盡的比較研究與分析，以從中發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識(shí)我國(guó)碳市場(chǎng)目前交易規(guī)則的缺陷及弊病，并希望為建立與完善全國(guó)碳市場(chǎng)尋求策略與路徑。各交易所規(guī)則的主要內(nèi)容如表1所示：

   表1:我國(guó)碳排放交易所規(guī)則比較

	深圳	上海		北京	廣州	天津	重慶	湖北	四川	福建
交易參與主體	交易會(huì)員、通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員開(kāi)戶的投資機(jī)構(gòu)或自然人	自營(yíng)類會(huì)員、綜合類會(huì)員		履約機(jī)構(gòu)、非履約機(jī)構(gòu)、個(gè)人	廣碳所會(huì)員或委托廣碳所會(huì)員參與交易	國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)、團(tuán)體和個(gè)人均可參與本市碳排放權(quán)交易。交易會(huì)員及交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)進(jìn)入交易所進(jìn)行交易前，須向交易所申請(qǐng)取得相應(yīng)席位和交易權(quán)，成為交易所交易參與人。	納入重慶市配額管理范圍的單位（以下簡(jiǎn)稱配額管理單位）和符合本細(xì)則規(guī)定的市場(chǎng)主體及自然人可申請(qǐng)成為交易參與人，從事碳排放交易活動(dòng)。	市場(chǎng)參與人須為本中心會(huì)員，包括:國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)、 組織和個(gè)人(第三方核證機(jī)構(gòu)與結(jié)算銀行除外)，均可參與本中心標(biāo)的物的交易。	碳排放權(quán)交易會(huì)員，包括經(jīng)紀(jì)會(huì)員、機(jī)構(gòu)會(huì)員、自然人會(huì)員和公益會(huì)員。 重點(diǎn)排放單位直接成為機(jī)構(gòu)會(huì)員。	交易業(yè)務(wù)實(shí)行會(huì)員制，會(huì)員分為交易類會(huì)員（綜合會(huì)員、自營(yíng)會(huì)員和公益會(huì)員）和非交易類會(huì)員
交易方式	電子競(jìng)價(jià)、定價(jià)點(diǎn)選、大宗交易	掛牌交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓		公開(kāi)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓	掛牌點(diǎn)選、協(xié)議轉(zhuǎn)讓	拍賣(mài)交易、協(xié)議交易	協(xié)議轉(zhuǎn)讓	協(xié)商議價(jià)轉(zhuǎn)讓、定價(jià)轉(zhuǎn)讓	定價(jià)點(diǎn)選、電子競(jìng)價(jià)和大宗交易等	掛牌點(diǎn)選、協(xié)議轉(zhuǎn)、單向競(jìng)價(jià)、定價(jià)轉(zhuǎn)讓
交易產(chǎn)品	SZA、CCER	SHEA、CCER		BEA、CCER、林業(yè)碳匯與節(jié)能項(xiàng)目碳減排量	GDEA、CCER	TJEA、CCER	CQEA、CCER	HBEA、CCER	SCEA、CCER	FJEA、CCER、FFCER
碳金融工具	碳債券、 碳減排項(xiàng)目投資基金	配額遠(yuǎn)期 借碳交易 CCER質(zhì)押		碳配額場(chǎng)外期權(quán) 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 碳配額遠(yuǎn)期	配額抵押融資 法人賬戶透支			碳配額托管 碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期		碳配額融資抵押 碳配額約定回購(gòu)
配額總量結(jié)構(gòu)	預(yù)分配配額、調(diào)整分配配額、新進(jìn)入配額、拍賣(mài)的配額、價(jià)格平抑儲(chǔ)備配額	納入的配額管理單位配額、新增項(xiàng)目或企業(yè)配額		設(shè)施配額、新增配額、配額調(diào)整量	控排企業(yè)和單位配額、儲(chǔ)備配額	基本配額、調(diào)整配額和新增設(shè)施配額		企業(yè)年度碳排放初始配額、企業(yè)新增預(yù)留配額、政府預(yù)留配額		由有項(xiàng)目配額、新增項(xiàng)目配額、市場(chǎng)調(diào)節(jié)配額三部分組成
配額初始分配機(jī)制	1.取得方式：無(wú)償分配為主，有償分配為輔 2.分配方法： 變通的BM	1.取得方式：無(wú)償分配 2.分配方法：GF與BM相結(jié)合		1.取得方式：未公布 2.分配方法：GF與BM相結(jié)合	1.取得方式：無(wú)償分配為主，有償分配為輔 2.分配方法：GF與BM相結(jié)合	1.取得方式：無(wú)償分配為主，有償分配為輔 2.分配方法：GF與BM相結(jié)合	1.取得方式：無(wú)償分配 2.分配方法：分配基數(shù)+配額調(diào)整	1.取得方式：無(wú)償分配 2.分配方法：GF與BM相結(jié)合BM		1.取得方式：無(wú)償分配為主，適時(shí)引入有償分配
CCER抵消機(jī)制	1個(gè)CCER等同于1個(gè)配額，可以抵消1噸二氧化碳當(dāng)量的排放
	管控企業(yè)使用CCER抵消碳排放的比例不得超過(guò)初始配額的10%	納入配額管理的單位可以利用CCER抵消碳排放的比例不超過(guò)該年度企業(yè)通過(guò)分配取得的配額的5%	重點(diǎn)排放單位可以使用CCER抵消其排放量，比例限制為不得高于其當(dāng)年排放配額的5%		控排企業(yè)使用CCER抵消碳排放的比例不得超過(guò)初始配額的10%	納入碳排放交易的企業(yè)使用CCER抵消量不得超過(guò)其、其當(dāng)年實(shí)際碳排放量的10%	納入企業(yè)利用CCER抵消碳排放的比例不得超過(guò)企業(yè)審定排放量的8%	控排企業(yè)使用CCER抵消碳排放的比例不得超過(guò)初始配額的10%		重點(diǎn)排放單位用于抵消的經(jīng)備案的減排量總量不得高于其當(dāng)年經(jīng)確認(rèn)的排放量的10%。

根據(jù)上述規(guī)則比較，對(duì)目前我國(guó)交易所規(guī)則涵蓋的主要內(nèi)容，歸納分析如下：

1、交易主體：目前國(guó)內(nèi)九家碳交易機(jī)構(gòu)碳市場(chǎng)交易主體均包括交易會(huì)員／自營(yíng)會(huì)員（主要是重點(diǎn)排放單位）和綜合類/經(jīng)紀(jì)類會(huì)員。對(duì)于綜合類/經(jīng)紀(jì)類會(huì)員，天津碳市場(chǎng)設(shè)置的門(mén)檻最高，除要求是依法成立的中資控股企業(yè)且全國(guó)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不少于20家外，綜合類會(huì)員的注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，經(jīng)紀(jì)類會(huì)員的注冊(cè)資本不低于5000萬(wàn)元。深圳市場(chǎng)設(shè)置的門(mén)檻則最低，對(duì)于綜合類／經(jīng)紀(jì)類會(huì)員均沒(méi)有注冊(cè)資本的要求。對(duì)于自愿參與碳交易的參與人或其他自營(yíng)類機(jī)構(gòu)，北京市碳市場(chǎng)設(shè)置的門(mén)檻最高，注冊(cè)資金要在300萬(wàn)以上。會(huì)員類型包括機(jī)構(gòu)或自然人。其中，對(duì)于自然人，北京碳市場(chǎng)要求亦最高，不僅要求金融資產(chǎn)不少于100萬(wàn)元人民幣，還對(duì)交易人戶籍做出了一系列限制。其他碳交易機(jī)構(gòu)（重慶除外，要求個(gè)人金融資產(chǎn)在10萬(wàn)元以上）均對(duì)自然人金融資產(chǎn)不作要求。

2、交易產(chǎn)品：目前碳交易市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，故各機(jī)構(gòu)的碳交易產(chǎn)品主要以現(xiàn)貨交易為主，僅限于碳排放配額和核證自愿減排量（CCER），以及在此基礎(chǔ)上發(fā)展的碳金融工具。

1）碳排放配額：根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》，在國(guó)家發(fā)改委確定的國(guó)家及各省、自治區(qū)和直轄市的排放配額總量的基礎(chǔ)上，省級(jí)發(fā)改委免費(fèi)或有償分配給排放單位一定時(shí)期內(nèi)的碳排放額度，即為“碳排放配額”，也就是該單位在一定時(shí)期內(nèi)可以“合法”排放溫室氣體的總量，1單位配額相當(dāng)于1噸二氧化碳當(dāng)量。碳排放量由省級(jí)發(fā)改委自行監(jiān)測(cè)、報(bào)告，以及第三方核查，來(lái)確定該企業(yè)的實(shí)際碳排放量，排放單位根據(jù)其經(jīng)核查認(rèn)定的碳排放量履行配額清繳義務(wù)。如果經(jīng)確認(rèn)的實(shí)際排放量超過(guò)配額的部分，排放單位需要向有剩余額度的企業(yè)購(gòu)買(mǎi)，多余部分可以出售，也可以在后續(xù)年度使用。按照各試點(diǎn)地區(qū)的相關(guān)規(guī)定，如果排放單位未能按時(shí)完成配額清繳義務(wù)，省級(jí)發(fā)改委將施予罰款等行政處罰、通報(bào)公布違法行為或取消該單位的政策支持待遇等。

2）核證自愿減排量：即所謂的國(guó)家核證自愿減排量（CCER），是指經(jīng)國(guó)家自愿減排管理機(jī)構(gòu)（國(guó)家發(fā)改委）簽發(fā)的減排量。根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》及各試點(diǎn)地區(qū)交易規(guī)則，重點(diǎn)排放單位可按照有關(guān)規(guī)定，使用國(guó)家核證自愿減排量抵消其部分經(jīng)確認(rèn)的碳排放量。CCER 作為碳交易市場(chǎng)的補(bǔ)充機(jī)制，是具有國(guó)家公信力的碳資產(chǎn)，可作為國(guó)內(nèi)碳交易試點(diǎn)內(nèi)控排企業(yè)的履約用途；也可以作為企業(yè)和個(gè)人的自愿減排用途。企業(yè)或者個(gè)人通過(guò)自愿購(gòu)買(mǎi)碳減排量以減少碳足跡、培養(yǎng)低碳理念，同時(shí)幫助環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、提高企業(yè)的社會(huì)責(zé)任形象。

碳配額的分配和履約基本上屬于強(qiáng)制性減排措施，而開(kāi)發(fā)和管理核證自愿減排量則屬于自愿減排。根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》及《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》，CCER的生成主要包括以下環(huán)節(jié)：

（1）業(yè)主按方法學(xué)準(zhǔn)備項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件(PDD)和申請(qǐng)材料；

（2）委托經(jīng)備案的第三方審定機(jī)構(gòu)開(kāi)展項(xiàng)目審定；

（3）國(guó)家發(fā)改委對(duì)通過(guò)審查的項(xiàng)目批準(zhǔn)備案；

（4）業(yè)主按照設(shè)計(jì)文件開(kāi)展工作，按方法學(xué)要求進(jìn)行監(jiān)測(cè)；

（5）產(chǎn)生減排量后，委托經(jīng)備案的第三方核證機(jī)構(gòu)開(kāi)展減排量核證；

（6）國(guó)家發(fā)改委對(duì)通過(guò)審查的項(xiàng)目減排量備案簽發(fā)。

一個(gè)CCER項(xiàng)目從開(kāi)發(fā)到最終減排量備案，最短需要8個(gè)月，從已經(jīng)完成的項(xiàng)目來(lái)看，一般都在10個(gè)月以上。

3、碳金融工具：結(jié)合當(dāng)前對(duì)碳市場(chǎng)的探索，目前碳金融工具主要分為交易類、融資類、投資類以及保險(xiǎn)工具等。依托碳配額及項(xiàng)目減排量?jī)煞N基礎(chǔ)碳資產(chǎn)進(jìn)行各類碳金融工具的開(kāi)發(fā)，可以幫助市場(chǎng)參與者更有效地管理碳資產(chǎn)。此外，通過(guò)多樣化的交易方式亦可以提高市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)沖未來(lái)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值。