（一）我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)

我國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)目前已初步建立了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。

一級(jí)市場(chǎng)主要為政府向重點(diǎn)排放單位發(fā)放碳排放配額，由相關(guān)國(guó)家主管部門和委托機(jī)構(gòu)管理，創(chuàng)造和分配碳排放權(quán)配額和已審定備案項(xiàng)目的減排量?jī)深惢A(chǔ)性碳資產(chǎn)，也可以稱之為碳信用，企業(yè)狹義的碳資產(chǎn)也主要指的就是這兩種碳信用。碳配額的產(chǎn)生主要通過免費(fèi)分配和拍賣兩種途徑，項(xiàng)目減排量的產(chǎn)生則需根據(jù)國(guó)家主管部門頒布的相應(yīng)方法學(xué)完成項(xiàng)目審定、監(jiān)測(cè)核證、項(xiàng)目備案和減排量簽發(fā)等一系列復(fù)雜的程序，當(dāng)碳配額或項(xiàng)目減排量完成在注冊(cè)登記簿（國(guó)家登記簿）的注冊(cè)程序后，就變成了其持有機(jī)構(gòu)能交易、履約和使用的碳資產(chǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)則是是碳資產(chǎn)現(xiàn)貨和碳金融衍生產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的市場(chǎng)，也是整個(gè)碳市場(chǎng)的樞紐。二級(jí)市場(chǎng)又分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和OTC場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。場(chǎng)內(nèi)交易是指在經(jīng)認(rèn)可備案的交易所或電子交易平臺(tái)進(jìn)行的碳資產(chǎn)交易，這種交易具有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，公開透明的交易規(guī)則，是一種規(guī)范化的交易形式，價(jià)格主要通過競(jìng)價(jià)方式確定。而場(chǎng)外交易又稱為柜臺(tái)交易，指在交易場(chǎng)所以外進(jìn)行的各種碳資產(chǎn)交易活動(dòng)，采取非競(jìng)價(jià)的交易方式，價(jià)格由交易雙方協(xié)商確定。

我國(guó)自2011年即發(fā)布了《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，高度重視碳排放交易市場(chǎng)的試點(diǎn)和建設(shè)，陸續(xù)在北京、上海等8個(gè)省市展開了碳排放交易的試點(diǎn)工作。

二級(jí)市場(chǎng)通過場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外的交易，能夠匯聚相關(guān)市場(chǎng)主體和各類資產(chǎn)，從而發(fā)現(xiàn)交易對(duì)方、發(fā)現(xiàn)價(jià)格，以及完成貨銀的交付清算等。此外，二級(jí)市場(chǎng)還可以通過引入各類碳金融交易產(chǎn)品及服務(wù)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，為參與者提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的途徑。

在地方碳市場(chǎng)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，2020年底生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套配額分配方案和重點(diǎn)排放單位名單，正式啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期。全國(guó)碳市場(chǎng)以發(fā)電行業(yè)為突破口，率先開展上線交易，今年共有2000多家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位納入2019-2020年全國(guó)碳市場(chǎng)交易。根據(jù)目前的媒體報(bào)道，預(yù)計(jì)納入的碳排放總量將超過30億噸，從而超越歐盟碳排放交易體系，成為全球最大的碳交易市場(chǎng)。后續(xù)石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空這七大行業(yè)，亦將在“順利對(duì)接、平穩(wěn)過渡”中逐步納入全國(guó)碳市場(chǎng)。

目前全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)采用“雙城”模式，即湖北碳排放權(quán)交易中心負(fù)責(zé)注冊(cè)登記（中碳登），根據(jù)上海環(huán)交所早在今年6月發(fā)布的《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》，在全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“交易機(jī)構(gòu)”）承擔(dān)全國(guó)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“交易系統(tǒng)”）賬戶開立和運(yùn)行維護(hù)等具體工作。

（二）碳排放權(quán)

根據(jù)《管理辦法》的定義，“碳排放權(quán)”系指分配給重點(diǎn)排放單位的規(guī)定時(shí)期內(nèi)的碳排放額度。從該定義可以看出，我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的產(chǎn)品為碳配額。上述重點(diǎn)排放單位每年也可以使用國(guó)家核證自愿減排量來抵銷配額的清繳，但比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%，同時(shí)，用于抵銷的國(guó)家核證自愿減排量，不得來自納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)配額管理的減排項(xiàng)目。

1.碳配額的取得

配額有免費(fèi)和有償兩種分配方式，初期以免費(fèi)分配為主。根據(jù)《管理辦法》第十四條，生態(tài)環(huán)境部制定碳排放配額總量確定與分配方案。同時(shí)，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品作為配額交易的補(bǔ)充。根據(jù)《碳排放權(quán)登記管理規(guī)則（試行）》（“《登記規(guī)則》”）《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》（“《交易規(guī)則》”）《碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則（試行）》（“《結(jié)算規(guī)則》”），國(guó)家碳排放權(quán)注冊(cè)登記結(jié)算系統(tǒng)將為生態(tài)環(huán)境部、省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門、重點(diǎn)排放單位以及符合相關(guān)規(guī)定的機(jī)構(gòu)或個(gè)人開立碳排放權(quán)登記賬戶。省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門通過該系統(tǒng)向重點(diǎn)排放單位發(fā)放碳排放配額、重點(diǎn)排放單位履行清繳碳排放配額義務(wù)、重點(diǎn)排放單位之間或與符合規(guī)定的機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行碳排放權(quán)交易的結(jié)算環(huán)節(jié)均通過該系統(tǒng)完成。

2.碳配額清繳履約

根據(jù)《管理辦法》第二十八條及第四十條的規(guī)定，重點(diǎn)排放單位應(yīng)當(dāng)履行清繳義務(wù)，在生態(tài)環(huán)境部規(guī)定的時(shí)限內(nèi)，向分配配額的省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門清繳上年度的碳排放配額（且清繳量應(yīng)當(dāng)大于等于省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門核查結(jié)果確認(rèn)的該單位上年度溫室氣體實(shí)際排放量）；如未能按時(shí)足額履行該義務(wù)，則將受到行政處罰。由于清繳義務(wù)的強(qiáng)制性，碳排放配額一直是我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中最活躍的交易品種。

3.碳配額自愿注銷

根據(jù)《管理辦法》第十九條規(guī)定，國(guó)家鼓勵(lì)重點(diǎn)排放單位、機(jī)構(gòu)和個(gè)人，出于減少溫室氣體排放等公益目的自愿注銷其所持有的碳排放配額。自愿注銷的碳排放配額，在國(guó)家碳排放配額總量中予以等量核減，不再進(jìn)行分配、登記或者交易；相關(guān)注銷情況應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開。

4.碳配額的交易

根據(jù)《管理辦法》第二十二條及《交易規(guī)則》第六條，全國(guó)碳排放權(quán)交易采用的是“協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)”的交易模式，這符合我國(guó)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易場(chǎng)所的建制。上海環(huán)交易所《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》中明確了碳排放配額（CEA）交易應(yīng)當(dāng)通過交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)或者其他符合規(guī)定的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易。

（1）掛牌協(xié)議交易

掛牌協(xié)議交易單筆買賣最大申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量。交易主體查看實(shí)時(shí)掛單行情，以價(jià)格優(yōu)先的原則，在對(duì)手方實(shí)時(shí)最優(yōu)五個(gè)價(jià)位內(nèi)以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)依次選擇，提交申報(bào)完成交易。同一價(jià)位有多個(gè)掛牌申報(bào)的，交易主體可以選擇任意對(duì)手方完成交易。成交數(shù)量為意向方申報(bào)數(shù)量。

開盤價(jià)為當(dāng)日掛牌協(xié)議交易第一筆成交價(jià)。當(dāng)日無成交的，以上一個(gè)交易日收盤價(jià)為當(dāng)日開盤價(jià)。收盤價(jià)為當(dāng)日掛牌協(xié)議交易所有成交的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交的，以上一個(gè)交易日的收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

掛牌協(xié)議交易的成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)的±10%之間確定。

（2）大宗協(xié)議交易

大宗協(xié)議交易單筆買賣最小申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量。交易主體可發(fā)起買賣申報(bào)，或與已發(fā)起申報(bào)的交易對(duì)手方進(jìn)行對(duì)話議價(jià)或直接與對(duì)手方成交。交易雙方就交易價(jià)格與交易數(shù)量等要素協(xié)商一致后確認(rèn)成交。

大宗協(xié)議交易的成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)的±30%之間確定。

（3）單向競(jìng)價(jià)

根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，交易系統(tǒng)目前提供單向競(jìng)買功能。交易主體向交易機(jī)構(gòu)提出賣出申請(qǐng)，交易機(jī)構(gòu)發(fā)布競(jìng)價(jià)公告，符合條件的意向受讓方按照規(guī)定報(bào)價(jià)，在約定時(shí)間內(nèi)通過交易系統(tǒng)成交。

交易機(jī)構(gòu)根據(jù)主管部門要求，組織開展配額有償發(fā)放，適用單向競(jìng)價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定。單向競(jìng)價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定由交易機(jī)構(gòu)另行公告。

5.核證自愿減排量

核證減排量，簡(jiǎn)稱CER（Certified Emission Reduction），是清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）中的特定術(shù)語，一單位CER等同于一公噸的二氧化碳當(dāng)量。

我國(guó)的ccer（China Certified Emission Reduction）是指：根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，參與自愿減排的減排量需經(jīng)國(guó)家主管部門在國(guó)家自愿減排交易登記簿進(jìn)行登記備案，經(jīng)備案的減排量稱為“核證自愿減排量(CCER)”。自愿減排項(xiàng)目減排量經(jīng)備案后，在國(guó)家登記簿登記并在經(jīng)備案的交易機(jī)構(gòu)內(nèi)交易。CCER體系起步于2012年3月，2015年進(jìn)入交易階段；2017年3月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布公告暫緩受理溫室氣體自愿減排交易備案，截至當(dāng)時(shí)，累計(jì)公示的CCER審定項(xiàng)目2852個(gè)，項(xiàng)目備案的網(wǎng)站記錄861個(gè)，存量的CCER交易仍在各大碳市場(chǎng)試點(diǎn)進(jìn)行，而CCER的重新開放受理仍需等待相關(guān)配套法律法規(guī)的完善。