四、我國綠色債券市場發(fā)展建言

近年來，隨著金融體制改革與創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，我國債券市場取得了長足發(fā)展。截至2014年2月末，我國債券市場各類債券余額達(dá)到29.21萬億元。從債券品種上看，國債、金融債和公司信用類債券約各占1/3強(qiáng)。公司信用類債券包括：企業(yè)債、公司債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（包括中期票據(jù)、短期融資券）、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)私募債等。

 

在上述眾多品種中，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具近幾年來發(fā)展迅猛。據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2014年一季度末，累計(jì)發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具超過12萬億元，未到期債務(wù)融資工具5.64萬億元，相當(dāng)于股票市場融資額的十倍，超過銀行信貸市場規(guī)模的一半。

盡管如此，我國債券市場還是以傳統(tǒng)債券為主，綠色債券鳳毛麟角。僅有的幾個也是國際上的綠色債券項(xiàng)目將其資金投放了到中國。比如，世界銀行發(fā)行的一個綠色債券項(xiàng)目就投到了我國青海省西寧市，該項(xiàng)目主要功能是開展防洪管理，建立預(yù)警系統(tǒng)，從而幫助社區(qū)增強(qiáng)應(yīng)對自然災(zāi)害的能力；另一個項(xiàng)目則投到山東省，用于提升當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的能源效率。另外，聯(lián)合利華的綠色債券也有部分資金用在四川地區(qū)建設(shè)一個新的洗衣粉廠。

目前，純屬中國本土發(fā)行的綠色債券大概只有近期中廣核風(fēng)電有限公司附加碳收益中期票據(jù)。該債券的主要特征是債券利率由固定利率與浮動利率兩部分組成，其中浮動利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳（ccer）交易收益正向關(guān)聯(lián)，浮動利率的區(qū)間設(shè)定為5-20個基點(diǎn)。實(shí)際上，這只債券所募集資金主要用在置換公司本部銀行或中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司貸款，以拓寬融資渠道、降低財(cái)務(wù)成本，似乎和“綠色”并沒有直接的關(guān)聯(lián)。但由于債券浮動收益和碳市場聯(lián)動的作用，可以說某種意義上允許了“債券投資者通過投資碳債券而間接參與到蓬勃發(fā)展的國內(nèi)碳交易市場”，由此也可算是沾上了“綠色元素”。此次債券發(fā)行也還算獲得了成功，發(fā)行利率為5.65%，比相同期限信用債估值低46個基點(diǎn)。

然而，如果與國際上蓬勃發(fā)展的綠色債券市場相比，特別是對于我國這樣一個資源能源短缺、污染狀況長期難以得到遏制的發(fā)展中大國而言，中國債券市場在“綠化”道路上還需邁出更積極的步伐。事實(shí)上，綠色債券和我國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、落實(shí)可持續(xù)發(fā)展的國家戰(zhàn)略是一致的，我國政府應(yīng)當(dāng)充分運(yùn)用這一發(fā)達(dá)國家新興的金融市場工具，引導(dǎo)更多資本為綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)服務(wù)。令人欣慰的是，中央政府近日宣布十個省市試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還，如果有關(guān)部門在這一進(jìn)程中適度引入綠色債券的概念，將會極大地推動我們用市場化或金融手段治理環(huán)境的杠桿作用。

借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)國情，建議有關(guān)政府管理部門可在如下幾個方面采取行動。

1、大力發(fā)展債券市場，積極推進(jìn)綠色債券市場的成形。目前，我國資本市場的結(jié)構(gòu)還是不盡合理，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也不均衡，服務(wù)能力有待提高。雖然我國債券市場總體規(guī)模已躍居世界前列，但品種不夠豐富，特別是公司債、企業(yè)債所占的比重較低。更遑論綠色債券這類新事物。為了完成我國節(jié)能減排的艱巨任務(wù)，實(shí)現(xiàn)大力減少溫室氣體排放等綠色或低碳目標(biāo)，債券主管部門等可以出臺鼓勵綠色債券發(fā)行的措施或辦法，鼓勵大企業(yè)甚至是政府部門發(fā)行綠色債券。對于上市公司來說，可以在當(dāng)前股票市場處于“熊市”的情況下，鼓勵他們積極發(fā)行綠色債券，此舉既能緩解股市擴(kuò)容壓力，又能提高上市公司的債務(wù)責(zé)任，進(jìn)而讓發(fā)行企業(yè)努力實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有的環(huán)境責(zé)任。

2、在全社會特別是金融領(lǐng)域和工商企業(yè)大力宣傳推廣綠色債券的理念。同時(shí)，讓盡可能多的企業(yè)家和公眾了解我國目前的環(huán)境現(xiàn)狀和我們面臨的減排壓力，促使企業(yè)履行社會責(zé)任，也讓公眾投資者積極投資綠色債券，在他們履行現(xiàn)代公民積極參與環(huán)境改善義務(wù)的同時(shí)，也使其財(cái)產(chǎn)性收入多元化。而“多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入”正是中央繼黨的十七大報(bào)告首次確定“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”之后十八大報(bào)告中的又一政策亮點(diǎn)，綠色債券正是落實(shí)這一宏觀政策的具體實(shí)踐。

3、國務(wù)院與債券主管部門聯(lián)合發(fā)文，在政府層面和金融機(jī)構(gòu)開展試點(diǎn)工作。國務(wù)院、部分省市政府以及一些有能力的政策性金融機(jī)構(gòu)可在中央和部分省市政府和金融領(lǐng)域開展試點(diǎn)示范工作，在政策和融資方面提供優(yōu)惠性政策和利率，讓這些試點(diǎn)政府和企業(yè)等成為各自領(lǐng)域的標(biāo)桿，從而起到榜樣的強(qiáng)大示范作用。

4、利用經(jīng)濟(jì)或市場手段刺激綠色債券的蓬勃發(fā)展。綠色債券這一概念目前在國內(nèi)還尚未得到大家的認(rèn)可，需要有關(guān)部門如人民銀行、財(cái)政部、稅務(wù)總局等出臺財(cái)稅等政策激勵措施，廣泛引導(dǎo)各類投資者積極購買綠色債券，用擔(dān)保、利率補(bǔ)貼等方法降低綠色債券發(fā)起人的成本。同時(shí)，還要從法律上防止投機(jī)者鉆政策的漏洞，做到未雨綢繆，使這個新興市場從一開始就走向正規(guī)化、市場化、法治化的道路。

易碳家本文章來源于：國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心