東吳證券近日發(fā)布環(huán)保行業(yè)跟蹤周報(bào)：促進(jìn)環(huán)保裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，垃圾焚燒與IDC合作復(fù)制中。 

以下為研究報(bào)告摘要：

重點(diǎn)推薦：瀚藍(lán)環(huán)境，美?？萍?，宇通重工，光大環(huán)境，昆侖能源，三峰環(huán)境，興蓉環(huán)境，洪城環(huán)境，景津裝備，偉明環(huán)保，九豐能源，龍凈環(huán)保，高能環(huán)境，仕凈科技，金宏氣體，藍(lán)天燃?xì)?，新奧股份，賽恩斯，路德環(huán)境，盛劍科技，華特氣體，金科環(huán)境，英科再生。

建議關(guān)注：綠色動(dòng)力環(huán)保，粵海投資，北控水務(wù)集團(tuán)，永興股份，軍信股份，武漢控股，碧水源，海螺創(chuàng)業(yè)，旺能環(huán)境，重慶水務(wù)，凱美特氣，三聯(lián)虹普。

政策跟蹤：三部門提出促進(jìn)環(huán)保裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，明確綠色、低碳、循環(huán)發(fā)展導(dǎo)向。工信部等三部門聯(lián)合發(fā)布《促進(jìn)環(huán)保裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，著力推動(dòng)環(huán)保裝備制造業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)?！兑庖姟诽岢龅?027年，先進(jìn)技術(shù)裝備市場(chǎng)占有率顯著提升，重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈“短板”基本補(bǔ)齊，“長(zhǎng)板”技術(shù)裝備形成國(guó)內(nèi)主導(dǎo)、國(guó)外走出去的優(yōu)勢(shì)格局。到2030年，環(huán)保技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈“短板”自主可控，長(zhǎng)板技術(shù)裝備優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)保裝備制造業(yè)從傳統(tǒng)的污染治理向綠色、低碳、循環(huán)發(fā)展全面升級(jí)。

公司跟蹤：1）偉明環(huán)保：與龍灣區(qū)攜手共建智算中心，垃圾焚燒+IDC復(fù)制中。3月15日，龍灣區(qū)人民政府與偉明簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，偉明依托綠色能源及算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)勢(shì)，提出“從賣電力向賣算力轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型構(gòu)想。偉明環(huán)保龍灣區(qū)固廢項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模2025噸/日（一期675噸/日+二期1350噸/日），發(fā)電功率55MW（一期18MW+二期37MW），我們預(yù)計(jì)年上網(wǎng)電量約2.5億度，參照上海黎明項(xiàng)目足以匹配萬(wàn)卡中心！2）旺能環(huán)境：控股股東發(fā)布增持計(jì)劃，彰顯未來(lái)發(fā)展信心。公司控股股東美欣達(dá)集團(tuán)計(jì)劃自本公告披露日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)深圳證券交易所以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，增持總金額不低于人民幣1億元，不超過(guò)人民幣2億元。本次增持計(jì)劃不設(shè)定價(jià)格區(qū)間，增持資金來(lái)源于美欣達(dá)集團(tuán)自有資金及增持專項(xiàng)貸款資金，其中自有資金占比不低于10%，增持專項(xiàng)貸款金額占比不超過(guò)90%。

深度研究：垃圾焚燒助力超低PUE零碳項(xiàng)目，關(guān)注IDC合作機(jī)會(huì)。政策提出到2025年底，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目電能利用效率不得高于1.2、新建數(shù)據(jù)中心綠電占比超過(guò)80%。各地明確PUE上限，超標(biāo)實(shí)行差別電價(jià)或強(qiáng)制關(guān)停等措施。IDC合作優(yōu)勢(shì)：1）清潔：垃圾焚燒發(fā)電屬于綠電，可解決能耗指標(biāo)問(wèn)題。溴化鋰機(jī)組利用余熱制冷取代用電制冷，降低制冷系統(tǒng)能耗。2）穩(wěn)定：優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目垃圾充足，年利用小時(shí)8200h可比核電。3）經(jīng)濟(jì)性：垃圾發(fā)電度電營(yíng)業(yè)成本約0.37元/度，相較于風(fēng)光配儲(chǔ)、燃?xì)獍l(fā)電具備優(yōu)勢(shì)。4）區(qū)位：垃圾焚燒發(fā)電相對(duì)分布式，與國(guó)內(nèi)分布式數(shù)據(jù)中心的現(xiàn)狀更匹配。IDC合作有望增厚盈利&改善現(xiàn)金流。1）供電：考慮算力中心使用工商業(yè)電價(jià)平均0.7元/度，對(duì)于補(bǔ)貼期內(nèi)項(xiàng)目，垃圾焚燒直供電價(jià)有望不低于當(dāng)前平均上網(wǎng)電價(jià)0.6元/度，to B無(wú)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目，有望超出燃煤標(biāo)桿電價(jià)。2）供熱：按150元/噸蒸汽測(cè)算，供熱較發(fā)電單噸垃圾增收70元/噸，單噸凈利彈性約75%。關(guān)注產(chǎn)能布局與國(guó)家“東數(shù)西算”工程重點(diǎn)區(qū)域匹配的企業(yè)。重點(diǎn)推薦【瀚藍(lán)環(huán)境】整合粵豐，粵豐韶關(guān)項(xiàng)目可匹配韶關(guān)集群發(fā)展，建議關(guān)注【軍信股份】獨(dú)攬長(zhǎng)沙垃圾焚燒市場(chǎng)，長(zhǎng)沙智算中心具備合作潛力，【旺能環(huán)境】固廢產(chǎn)能半數(shù)位于浙江，【永興股份】【綠色動(dòng)力】【中科環(huán)保】等。

行業(yè)跟蹤：1）環(huán)衛(wèi)裝備：2025M1-2新能源滲透率同增4.72pct至13.57%。25M1-2環(huán)衛(wèi)車銷量9602輛（同比-0.7%），其中新能源1303輛（同比+52%），盈峰環(huán)境/宇通重工/福龍馬新能源市占率分別為43%/11%/7%。2）生物柴油：廢油脂格漲幅超生物柴油，盈利收窄。2025/3/7-2025/3/13生柴均價(jià)8125元/噸(周環(huán)比+0.3%)，地溝油均價(jià)6125元/噸(周環(huán)比+0.5%)，考慮一個(gè)月庫(kù)存周期測(cè)算單噸盈利為745元/噸（周環(huán)比-8.3%）。3）鋰電回收：金屬價(jià)格上行&折扣系數(shù)持平，盈利小幅提升。截至2025/3/14，三元黑粉折扣系數(shù)周環(huán)比持平，鋰/鈷/鎳系數(shù)分別為76.5%/76.5%/76.5%。截至2025/3/14，碳酸鋰7.49萬(wàn)（周環(huán)比-0.3%），金屬鈷25.0萬(wàn)（周環(huán)比+20.8%），金屬鎳13.52萬(wàn)（周環(huán)比+3.2%）。根據(jù)模型測(cè)算單噸廢料毛利-1.04萬(wàn)（周環(huán)比+0.117萬(wàn)）。4）電子特氣：價(jià)格整體持穩(wěn)，市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。2025/3/9-3/15氙氣周均價(jià)2.80萬(wàn)元/m3（周環(huán)比-1.5%），氪氣周均價(jià)300元/m3（周環(huán)比-2.1%），氖氣周均價(jià)125元/m3（周環(huán)比持平），氦氣周均價(jià)657元/瓶（周環(huán)比持平）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。