第一個(gè)階段就是主要的金融機(jī)構(gòu)探索使用區(qū)塊鏈技術(shù)，來(lái)升級(jí)、重新改造現(xiàn)有平臺(tái)。通過(guò)類(lèi)似區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)（私有區(qū)塊鏈），公司內(nèi)部機(jī)器充當(dāng)分布式總賬中的“節(jié)點(diǎn)和簿記員”，并隨著時(shí)間的推移逐步進(jìn)行修改，移除人工操作程序，改善現(xiàn)有業(yè)務(wù)，提高效率，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)。Overstock基于區(qū)塊鏈發(fā)行證券，納斯達(dá)克Private Market基于區(qū)塊鏈進(jìn)行證券交易，澳洲交易所基于區(qū)塊鏈探索證券清算系統(tǒng)，這些案給國(guó)內(nèi)證券交易或股權(quán)交易行業(yè)帶來(lái)新的憧憬。區(qū)塊鏈的運(yùn)用、分布式記賬方案將提高證券發(fā)行、交易記錄保存的便捷性，提升交易、結(jié)算效率，降低第三方風(fēng)險(xiǎn)。例如，交易所和登記結(jié)算機(jī)構(gòu)內(nèi)部將采用如圖14所示新技術(shù)架構(gòu)。

圖14 區(qū)塊鏈股權(quán)轉(zhuǎn)讓

雖然當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)都在探索“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，但是大部分實(shí)踐都只是在應(yīng)用層面，在非常淺的層次上進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化。區(qū)塊鏈技術(shù)將重構(gòu)傳統(tǒng)金融業(yè)現(xiàn)有的基礎(chǔ)架構(gòu)，改造提升現(xiàn)有金融體系最核心的生產(chǎn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)真正的“互聯(lián)網(wǎng)+”。

首先，區(qū)塊鏈?zhǔn)墙⒃赥CP/IP通信協(xié)議和分布式網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，那么傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)基于“IOE”的中心化、集中式架構(gòu)需變革為分布式集群模式。這也符合信息系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化的戰(zhàn)略。

其次，從數(shù)據(jù)庫(kù)的層面，區(qū)塊鏈和現(xiàn)有金融體系金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)庫(kù)相比，具有很大的潛力和價(jià)值。當(dāng)前機(jī)構(gòu)內(nèi)部系統(tǒng)繁多，數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)格式不統(tǒng)一，存在信息分散的“孤島”，數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)效率低，信息處理時(shí)間長(zhǎng)成本高。而區(qū)塊鏈這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)，可以實(shí)現(xiàn)公司一本總賬，完整、公開(kāi)、透明、安全。這也契合國(guó)家大數(shù)據(jù)發(fā)展和信息安全戰(zhàn)略。

最后，在應(yīng)用層，可以實(shí)現(xiàn)基于區(qū)塊鏈的登記、發(fā)行、交易、清算、交收等金融基礎(chǔ)系統(tǒng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)基于區(qū)塊鏈的可編程金融、智能合約。由此，區(qū)塊鏈重構(gòu)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)架構(gòu)和核心系統(tǒng)。

第一階段之后，區(qū)塊鏈應(yīng)用將會(huì)由主要機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，逐步推廣至證券行業(yè)應(yīng)用，形成聯(lián)盟鏈，多中心，交易所和登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為超級(jí)節(jié)點(diǎn)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)和組織各個(gè)節(jié)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)，如圖15所示。

圖15 區(qū)塊鏈重構(gòu)金融系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)

在聯(lián)盟鏈上，更容易進(jìn)行控制權(quán)限的設(shè)定，系統(tǒng)具有更高的可擴(kuò)展性?？梢圆捎霉煞葑C明（POS，Proof of Stake）和股份授權(quán)證明（DPOS, Delegate Proof of Stake）的共識(shí)機(jī)制，基于行業(yè)協(xié)定的所有權(quán)作為決定記賬權(quán)的因素。在這種機(jī)制下，區(qū)塊鏈上交易的確認(rèn)很迅速，交易吞吐量也滿足現(xiàn)有的證券交易規(guī)模。由行業(yè)機(jī)構(gòu)共同運(yùn)行、維護(hù)區(qū)塊鏈，交易所作為領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)同時(shí)提供撮合業(yè)務(wù)，中國(guó)證券登記結(jié)算公司決定聯(lián)盟鏈中的記賬權(quán)分配，協(xié)同主要券商提供實(shí)時(shí)登記、結(jié)算業(yè)務(wù)。多個(gè)機(jī)構(gòu)共同運(yùn)行和檢驗(yàn)，可以防止欺詐和人為操作。節(jié)點(diǎn)遭受故障或者攻擊的概率也非常低。由此，中國(guó)證券市場(chǎng)格局將完全改變，所有資產(chǎn)清晰、可查，同時(shí)，所有交易公開(kāi)、透明，所有交易結(jié)算實(shí)時(shí)、低風(fēng)險(xiǎn)。