1、上游供給偏緊，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原材料價(jià)格高位震蕩。1)我國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度超過(guò)80%，而鐵礦石由海外壟斷且價(jià)格彈性高，是影響鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最重要的外生變量。今年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格暴漲，影響到鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，構(gòu)成輸入性通脹因素，鐵礦資源保障難題凸顯。從近期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格來(lái)看，高品位礦的漲幅更大，反映出鋼廠對(duì)高品位礦的需求更高。2)國(guó)內(nèi)焦炭供給彈性主要是由去產(chǎn)能政策決定，今年初焦化去產(chǎn)能政策實(shí)施使得焦炭市場(chǎng)供需錯(cuò)配，焦炭?jī)r(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)鋼廠焦炭合計(jì)庫(kù)存快速下降。焦炭與鐵礦石價(jià)格大幅度上漲使得鋼廠長(zhǎng)流程路線的成本優(yōu)勢(shì)減弱，短流程電弧爐煉鋼的經(jīng)濟(jì)性增強(qiáng)，帶動(dòng)了廢鋼需求的提升，而廢鋼供給受限使得廢鋼價(jià)格居高不下?？傮w來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全、資源能源保障面臨挑戰(zhàn)。

　　2、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求韌性較強(qiáng)、基建需求和制造業(yè)用鋼需求回升，支撐鋼廠高鋼價(jià)、高利潤(rùn)。1)地產(chǎn)、基建用鋼需求波動(dòng)是影響鋼鐵總需求的核心因素，建筑、機(jī)械消費(fèi)量占比分別為59%、16%。2021 年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)延續(xù)，地產(chǎn)投資韌性較強(qiáng)，基建投資低位回升，建筑用鋼量高于往年。2)中下游制造業(yè)設(shè)備投資有望進(jìn)入上行周期，今年1-4 月制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)23.8%，兩年平均增速較1-3 月上升1.6 個(gè)百分點(diǎn)，反映4 月制造業(yè)持續(xù)回暖。制造業(yè)投資走強(qiáng)推動(dòng)相關(guān)板材用鋼需求，制造業(yè)中機(jī)械、汽車、家電行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)鋼鐵需求將平穩(wěn)向好。預(yù)計(jì)2021 年鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)仍將延續(xù)。

　　3、海外制造業(yè)用鋼需求走強(qiáng)，海外市場(chǎng)供需錯(cuò)配持續(xù)，國(guó)際國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走闊導(dǎo)致鋼企出口動(dòng)力強(qiáng)，不利于國(guó)內(nèi)鋼鐵供給。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)的短期預(yù)測(cè)，2021年全球鋼鐵需求同比增長(zhǎng)5.8%，而除中國(guó)外鋼鐵需求同比增長(zhǎng)9.3%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張，海外制造業(yè)走強(qiáng)拉動(dòng)國(guó)際鋼材需求。而海外粗鋼產(chǎn)能利用率仍在爬升階段，整體尚低于疫情前水平，市場(chǎng)供需錯(cuò)配導(dǎo)致國(guó)際鋼材價(jià)格加速上漲。我國(guó)疫情控制后復(fù)工復(fù)產(chǎn)較早，粗鋼供給強(qiáng)于需求恢復(fù)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際，國(guó)際國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格價(jià)差走闊。去年四季度以來(lái)，我國(guó)鋼材出口觸底回升，2021 年1-4 月份我國(guó)鋼材出口量同比大幅增長(zhǎng)24.5%。國(guó)內(nèi)鋼企出口動(dòng)力強(qiáng)，不利于國(guó)內(nèi)鋼鐵供給。